比特幣(BTC-USD)正面臨自2022年5月以來最糟糕的一個月，價格較10月的歷史高點超過12.6萬美元下跌約29%，目前徘徊在每枚幣89,000美元以上。投資人和策略師在本月的下跌中發現了三個主要挑戰，使得比特幣的問題仍未見緩解。

比特幣交易所買賣基金出現大規模資金外流

11月，比特幣交易所買賣基金(ETFs)出現35億美元的資金外流，為自2月以來最大。10X Research創辦人兼執行長Markus Thielen指出，這顯示機構投資人已停止將資金配置到比特幣中。這些ETFs已經轉為賣家，若持續賣出，市場將難以維持上漲或反彈。

穩定幣鑄造活動減少，資金流出加劇

Thielen還指出，穩定幣鑄造活動減少，警示資金流入加速減少。根據該公司的數據，上週約8億美元資金流出加密貨幣市場，回流至法定貨幣。這雖然不是一個巨大的數字，但強化了資金未留在市場的趨勢。穩定幣是一種加密資產，其價格通常與其他資產掛鉤，最常見的是美元。在市場波動時，穩定幣的市值通常會增加。然而，根據DeFiLlama的數據，截至11月1日，穩定幣的總市值已下降46億美元。

聯準會利率政策影響市場短期走勢

近期，美國聯準會在12月可能降息的言論曾短暫提振比特幣及其他資產。然而，10X的Thielen預期這波反彈可能在未來幾天或12月17日的聯邦公開市場委員會會議前消退。即使聯準會在12月降息，這也可能是一種鷹派降息，意味著這次反彈應被視為短期超賣反應，而非可持續的V型復甦。

長期持有者拋售，市場循環疑慮

比特幣自10月10日的槓桿清算事件以來一直難以復甦，當天市值蒸發了190億美元。第三個挑戰是長期持有者已經在下跌中拋售，可能是預期比特幣的歷史四年週期。比特幣過去的表現從高峰到低谷大多遵循每四年的供應減半。許多投資人現在否認相同的軌跡會重演。區塊鏈分析公司Nansen的研究分析師Nicolai Søndergaard表示，老牌投資人每個週期都在出售，他們可能達到了一個決定的點，選擇將資金用於其他用途。

市場全面回跌，其他加密貨幣受波及

這波拋售已經影響到數位資產市場的每個角落，加密貨幣市場總市值從10月6日的4.28兆美元跌至週一的2.99兆美元。以太幣(ETH-USD)自10月初以來下跌38%，而Solana(SOL-USD)同期跌幅超過40%。Søndergaard認為，除了聯準會可能在下月降息外，市場逆轉的最佳機會將來自於ETFs或更多公司買入。然而，Strategy(MSTR)等公司效仿其將比特幣和其他數位資產添加到公司資產負債表的策略已顯著降溫。值得注意的是，該公司未在週一宣布任何每週代幣購買，連續六週購買後暫停。雖然Strategy仍然有利可圖，但許多其他所謂的數位資產庫存(DATs)現在在其加密貨幣持倉上處於虧損狀態。

比特幣礦工面臨挑戰，股價大幅回跌

與此同時，比特幣礦工如IREN(IREN)、Riot(RIOT)和Mara Holdings(MARA)的股價已回跌超過30%，儘管它們已轉向服務AI產業。

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