美股於11月20日出現全面收黑走勢，顯示出市場在近期經歷多次劇烈波動後，仍處於高度謹慎狀態。儘管輝達發布優於預期的財報，股價卻開高走低，未能拉動整體市場上攻，美股收盤四大指數齊跌，其中以科技與晶片指數下挫最為顯著。

市場早盤曾出現反彈跡象，但尾盤翻轉為下跌，道瓊工業指數收跌386.51點、跌幅0.84%，收在45,752.26點；S&P 500指數下跌103.40點、跌幅1.56%，收於6,538.76點；Nasdaq指數下挫486.18點、跌幅2.15%，收22,078.05點；費城半導體指數更大跌317.96點、跌幅4.77%，收於6,352.07點，即便部分公司表現亮眼，整體市場仍缺乏明確上攻動能。

輝達19日公布最新季報，無論營收、盈利或第四季預測皆優於市場預期。CEO黃仁勳強調其 Blackwell晶片需求顯著超越預期，並否認AI存在泡沫化風險。不過20日股價卻開高後回落，單日下跌約3.09%，收於約180.75美元。

市場人士分析，雖財報數據亮麗，但投資人對AI領域的估值泡沫疑慮再起，加上對於聯準會12月是否會降息的不確定性，使得股價未能延續反彈動能。

美國政府先前因關門風波延後公布9月就業報告，數字顯示新增11.9萬個就業職位，強於預期。隨後，聯準會12月降息的市場可能性降至40%以下，令押注降息的資金感受挫折。 同時，科技與晶片類股遭遇避險情緒上升、估值檢視加深。諸如超微(AMD)、亞馬遜等大型科技股也同步下跌。因此，儘管個別企業盈利強勁，但整體市場趨勢仍被宏觀經濟面與政策面拉扯。

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