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剛出爐熱騰騰的財報就留給各位兄弟姐妹們看啦！叔叔我親手打der
詳細後續我們在Podcast上好好再來聊，大家先看看過過乾癮
整體營運概況
• 三季度總營收 570.1 億美元，YoY +62%、QoQ +22%，兩年來首度同比增速加快（前季 +56%）
• 數據中心營收 512 億美元，YoY +66%，QoQ +24.6%，創歷史新高，佔營收近九成
EPS / 利潤率
• EPS（Non-GAAP）1.30 美元，YoY +60%（前季 +54%）
• 毛利率 73.6%（YoY -1.4ppt；略低於市場 74%）
• 四季度毛利率指引中值 75%，爲六個季度來首次 YoY 回升
3Q 業務別
- 數據中心：512 億美元，YoY +66%（大幅超預期）
- 遊戲＋AI PC：43 億美元，YoY +30%
- 專業可視化：7.6 億美元，YoY +56%
- 汽車/機器人：5.92 億美元，YoY +32%
4Q 指引
• 營收 650 億美元（±2%），YoY 約 +65%，高於市場 619.8 億美元
• 毛利率 74.5–75.5%（中值 75%）
• Opex（調整後）50 億美元
管理層關鍵訊息
• Blackwell（GB300）銷量遠超預期，GPU「雲端全面售罄」
• A100（六年前出貨）仍滿載運作
• 計算需求在訓練＋推理端均呈「指數級增長」
• CEO 強調：市場並非 AI 泡沫，AI 正跨三大平台轉型（加速計算／生成式AI／Agentic AI）
訂單能見度 / 客戶動能
• CFO：Blackwell＋Rubin 至 2026 年底累計收入能見度達 5,000 億美元，仍可能上調
• 四大雲（MSFT、AMZN、GOOG、META）佔銷售 40%+，未來 12 個月 AI Capex 估增 34% 至 4,400 億美元
供應鏈與瓶頸
• 主瓶頸：產能（CoWoS）、能源（電力/冷卻/液冷）
• 正與台積、存儲供應商、Amkor 升級供應鏈
• 管理層：供應鏈規模巨大但「問題都可解決」
地緣政治 / 中國業務
• H20 三季度僅 0.5 億美元，競爭激烈、受地緣政治影響
• 四季度指引 假設完全沒有中國資料中心收入
重大合作 / 新客戶
• Anthropic 首度採用 NVDA 架構, 初始承諾算力達 1GW
• 協助 OpenAI 建置至少 10GW 自建數據中心
• 與沙特 KSA 重大合作（40–60 萬 GPU）未完全計入指引
新品與平台
• Blackwell 過渡順利：GB300 收入已超越 GB200
• Rubin 平台將於 2026 下半年推出，性能爲 Blackwell 的「X 倍」
• 推出 CPX：針對「長上下文」推理工作負載
現金 / 投資策略
• 持有現金及等價物 606 億美元
• 管理層：會持續回購，但大量現金將用於供應鏈擴產與生態系統投資（OpenAI / Anthropic 等）
產品/業務結構
1) 數據中心（核心）
三季度：營收 512 億美元（YoY +66% / QoQ +24.6%）
推動因素：
GB300 產量提升 → 計算業務 YoY +56%
NVLink、InfiniBand、Spectrum-X 需求強（網路業務 YoY >100%）
客戶需求：
雲端 GPU「全面售罄」
A100 仍滿負荷
多國與主權 AI 需求強
2) 遊戲與 AI PC
三季度 43 億美元，YoY +30%
受 Blackwell PC勢頭、終端消費穩定支撐
3) 專業可視化（含工程/AI 工作站）
收入為7.6 億美元，YoY +56%
DGX Spark 等小型AI超級電腦帶動
4) 汽車 & 機器人
收入為5.92 億美元，YoY +32%
L4 Robotaxi（Uber 合作）推進
需求面強勁
• Blackwell 銷售遠超預期、雲端售罄
• 訓練＋推理需求「指數級增長」
業績與指引皆高於市場
• 三季度營收 YoY +62%（兩年來首度加速）
• 四季度營收 YoY +65% 指引、毛利率升至 75%
訂單能見度高
• Blackwell + Rubin 至 2026 年底合計能見度 5,000 億美元
技術領先
• GPU 在預訓練、後訓練、推理全流程領先
• GB300 性能領先大幅拉開距離
1. 大客戶強力支出
• MSFT、AMZN、GOOG、META 佔 40%+ 且 AI Capex 12 個月 +34%
2. 產品生命週期長
• A100 出貨六年後仍滿負荷運作
3. AI 平台生態深化
• OpenAI、Anthropic、xAI、Gemini 等皆採用 NVDA
• 有策略投資＋深度技術協同
⚠ 供應鏈瓶頸
• CoWoS、電力、散熱、液冷均為限制
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