台泥(1101)近日公告，將於2025年11月25日依既定計畫支付第111年度第2次無擔保普通公司債（甲券）利息，總額達4,410萬元，顯示其債務管理正常執行，並未對債權人構成影響。雖然票面利率為0%，但本次仍照發行辦法進行付息，未涉及償還本金。

法人對台泥後市預期持續偏保守。根據最新報告指出，第3季本業雖回穩，但受新能源相關業務逆風拖累，單季稅後EPS為-1.36元，全年表現承壓。目標價自先前的28元續降至26元，反映市場對其後續營運挑戰的評估。

近期台泥股價連日走弱，自10月底以來跌幅擴大，並於11月19日收在20.4元，主力與法人持續賣超，加重市場壓力。

台泥(1101)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

台泥(1101)為台灣水泥業龍頭，也是亞洲規模最大水泥企業之一，市值達1,581億元，專營水泥及相關原料製造與營運。2025年10月合併營收達138.82億元，月增4.33%，但年減14.69%，顯示雖有短期改善，但整體營運仍處於高基期調整期。近三個月營收均未擺脫年減格局，其中9月營收為133.07億元、年減0.14%，8月則達122.15億元、年減6.07%。歐洲事業表現維持正向，但電池與新能源板塊仍壓抑整體獲利。

籌碼與法人觀察

籌碼面顯示台泥近期仍處賣壓主導格局。11月以來主力連續賣超，11月19日單日賣超9,089張，五日主力賣超達26.2%，法人同步呈現偏空動態；三大法人當日合計賣超台泥8,102張，其中外資賣超達7,709張，顯示信心不足。此外，11月中旬起，台泥股價跌破22元後未見明顯支撐，至11月19日收在20.4元，回測2023年第三季低點區間。

總結

儘管台泥(1101)本業營運略有改善，但整體營收仍處年減區間，新能源業務短期難以扭轉頹勢，加上主力與法人同步調節，影響股價表現。後續投資人可持續觀察營收轉正趨勢、法人動向及債務履約情況，作為研判股價轉折的關鍵依據。

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