可寧衛*(8422)近日宣布兩項資本市場新動作。首先，公司原股票面額將由每股新台幣10元調整為1元，換股作業已於11月17日完成，新股正式在當日上市買賣，舊股同步終止交易。其次，該公司第2次無擔保轉換公司債轉換案亦於11月17日完成，共計5,263股普通股合併原有股票，並預定於11月21日開始上市流通。

這兩項措施預期將對未來股本結構與市場交易活絡度產生影響。面額調整有助於降低單位股價門檻，提升小額投資人參與度；而債轉股部分亦牽涉潛在股權稀釋，投資人應留意後續股本擴張對獲利能力與市值評價之可能影響。此外，法人研究報告指出，公司營運表現仍具支撐，包括高雄205廠標案進展與掩埋業務毛利貢獻，使市場對2025年獲利成長抱持積極預期。

可寧衛*(8422)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

可寧衛*(8422)為台灣重金屬廢棄物處理領域龍頭，主營包含廢棄物清除處理、環境整治、循環經濟等業務。截至2025年，公司市值為252.8億元，本益比為16.2倍。最新2025年10月單月營收為3.43億元，年成長5.28%，雖較前月下滑4.15%，但整體營收趨勢穩健回升。法人多聚焦於高雄205廠專案，認為其高毛利特性可望推升整體毛利率表現，並持續挹注年度獲利成長動能。

籌碼與法人觀察

籌碼面顯示，自11月初以來，股價由逾240元迅速修正至11月18日的22.25元，與股票拆細後價格位階相符。近期短線籌碼震盪劇烈，主力於11月18日賣超達19,087張，近5日累計賣超幅度達32.9%。法人方面，11月18日外資單日賣超17,140張，連續兩日為主要賣壓來源；官股買盤則轉趨積極，推估為政策性承接或維護市場秩序之動作。整體法人動向由多轉空，需觀察其是否在短期內回補持股。

總結

可寧衛*(8422)於11月完成股票面額調整及債轉股新股上市，對提升市場流動性具一定助益。儘管近期股價因拆股而修正，但公司核心營運如205廠專案仍為2025年獲利成長關鍵支柱。投資人後續應密切關注毛利率表現與法人買盤動向，並評估股本膨脹是否對每股獲利產生壓力。

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