近日可寧衛*(8422)股價出現劇烈波動。根據證交所公告，由於近6個營業日平均成交量是前60日的6.08倍，且18日當日成交量更放大至19.12倍，該股於11月18日被列為注意股。股價方面，18日收盤跌至22.25元，與5日前相比重挫90.79%，3日跌幅亦達90.81%。法人方面，近5日三大法人合計賣超2萬408張；其中外資賣超具主導性達1萬9468張，自營商賣超1015張，僅投信小幅買超75張。

此外，據公開資訊觀測站資訊顯示，可寧衛國內第2次無擔保轉換公司債已有首次轉換動作，將新增5,263股普通股，並於11月21日正式上市買賣。儘管近期股價重挫，但法人仍看好其2025年在高雄205廠環保整治計畫以及漁電共生等高毛利專案帶動下，全年稅後EPS表現有望超過11元，本益比估值介於15-20倍區間。

可寧衛*(8422)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

可寧衛*(8422)為台灣重金屬廢棄物處理龍頭企業，主營業務包括廢棄物清除處理、環境整治及再生能源。2025年預估總市值252.8億元，本益比為16.2倍。近期營收方面，2025年10月營收為3.43億元，年成長5.28%；月減4.15%。儘管第3季部分案場移交時程略延，但法人研判風災後石綿瓦處理需求回升、205廠區高毛利案場續推，將支持2025年全年營收持穩，且毛利率走升帶動獲利年增幅介於10.2%至36.7%之間。

籌碼與法人觀察

籌碼面顯示，主力近期大幅調節，11月18日主力賣超19,087張，買賣家數差距擴大至317家，近5日主力賣超占比達32.9%。法人方面，近兩日外資與自營商合計賣超逾17,000張，反映市場信心急速轉弱。股價亦從10月底的逾240元高點重挫至22.25元，顯示籌碼鬆動壓力大增。官股方面則於近期逢低進場，11月18日買超3,005張，持股比率略增至0.77%，為少數逆勢操作跡象。

總結

儘管股價短線面臨重挫與籌碼沉重壓力，但基本面上可寧衛仍具備205廠高毛利案場與拆股改善流動性等關鍵優勢。後續投資人可關注法人動向是否回補、官股持續介入情況，以及11月21日轉換股上市後對流通股本的實質影響。如何化解籌碼壓力，將是股價後續修復的重要觀察點。

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