亞馬遜(Amazon.com Inc., AMZN)在最新一季的財報中表現亮眼，然而其股價今年僅上漲7%，低於大盤的13%漲幅。儘管財報公布後股價一度上升，但整體表現仍不如市場預期。亞馬遜的電子商務業務在經歷數個季度的不穩定後，已經顯著回升。北美核心業務的營收從去年同期的960億美元增長至1060億美元，雖然營業收入略微下降至50億美元，但其雲端業務收入從270億美元增長至330億美元，營業收入也從40億美元增至50億美元。AWS在全球雲端市場中佔據領先地位，並有望從人工智慧的應用中受益，以與微軟Azure和甲骨文的產品競爭。

AWS的暫時性問題引發市場擔憂

儘管AWS在市場中領先，但在10月的一次大規模停機事件中，導致超過1000家公司及多家社交媒體公司的雲端服務中斷，這突顯了AWS在內部架構錯誤或外部攻擊下的脆弱性。然而，這樣的暫時性問題不足以長期壓低亞馬遜的股價。

人工智慧投資回報的不確定性

華爾街對亞馬遜的擔憂主要集中在兩個方面。首先是人工智慧投資回報的速度。市場對於企業何時能從AI中獲利持懷疑態度，目前大多數AI應用來自免費產品。行業領導者OpenAI今年的預計營收僅為130億美元，預計到2030年才有可能獲利。其次是與AI增長計劃相關的資產負債問題。亞馬遜表示，今年將在AI項目上投入1億美元，若AI資料中心行業的預測正確，這個數字將逐年增加。亞馬遜的資產負債表雖然強大，但現金流不足以支持其基礎設施擴展，這使得投資人擔心亞馬遜需要大量資金才能在AI領域保持競爭力。

亞馬遜的資金需求與投資回報時間

投資人對亞馬遜最大的擔憂在於其需要支付巨額資金進入AI業務，資本來源及投資回報時間成為關鍵問題。亞馬遜如何獲得這些資金，並在何時能看到投資回報，成為投資人關注的焦點。

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