今日，摩根士丹利（大摩）針對記憶體市場的「超級循環」發出警告，指出NAND與DRAM價格在短短六個月內大幅上漲，將嚴重影響硬體OEM與ODM廠的毛利率，其中仁寶(2324)的目標價被調降。大摩報告指出，這波記憶體價格上漲將對硬體廠商的盈餘帶來明顯壓力，可能導致估值倍數收縮。

記憶體價格上漲的背景與影響

近期記憶體價格的急速上漲，成為硬體產品成本上升的主要推手。大摩的報告分析指出，這波價格上漲的速度更快且持續時間可能更長，對於OEM與ODM廠的影響尤為顯著。歷史數據顯示，記憶體價格上升後，毛利率通常需要6到12個月才會開始收縮。面對這次的價格波動，仁寶等公司將面臨更大的毛利率壓力。

市場反應與股價表現

仁寶的目標價被大摩調降，反映出市場對其未來獲利能力的擔憂。儘管OEM廠商可能透過漲價來抵銷部分成本上升，但預期毛利率中位數仍將下滑。緯創(3231)則是少數獲得目標價上調的公司，顯示出其在市場中的相對優勢。

未來觀察與潛在風險

未來幾個月，記憶體價格的走勢將是市場關注的焦點。投資人需密切觀察仁寶及其他硬體廠商的成本管理及定價策略。此外，若記憶體成本上升幅度超出預期，或出現零組件配貨限制，將進一步影響公司盈餘表現。投資者應謹慎評估相關風險，調整持股策略。

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