森崴能源(6806)於近日公告2025年第3季財報，因子公司富崴能源承攬離岸風電二期工程，需提列2026年工程損失，導致單季帳面虧損達77.36億元，加計上半年虧損44.3億元，前三季累計虧損達121.72億元。公司指出，此為依照會計準則提前認列損失，具一次性特性，目前財報仍顯示淨值保有48.69億元。

該項風電工程金額高達565億元，裝置容量300MW，工程進度已完成94.68%，但近年受COVID-19、俄烏戰爭、大缺船、國產化政策及極端氣候等多重因素影響，施工延宕。今年第三季因39%的可施工時間被惡劣海象影響，導致認列成本提高，主管機關已核准展延93.5天，剩餘工程預計延至2026年完成。

此外，富崴能源積極與業主協商預算追加。總經理胡惠森則以生涯規劃為由請辭，由郭台強暫代職務。消息公布後，森崴能源股價於翌日開盤即跌停至44.1元，母公司正崴(2392)與永崴投控(3712)亦同步跌停。

森崴能源(6806)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

森崴能源隸屬正崴集團，是提供全方位專業能源服務的工程與整合服務公司，涵蓋能源開發、電廠維運、太陽能與儲能系統等，專注於綠能轉型布局。近期營收呈現高度波動，2025年9月單月營收達5,902.89百萬元，年增率高達520.21%，創歷史新高；但10月營收大幅降至1,692.26百萬元，年減43.81%。營收變化主要反映離岸風電工程進度與收入認列時點，使營運表現具高度波動性。

籌碼與法人觀察

近期森崴能源籌碼面轉弱，自2025年10月中旬以來，主力連續大幅賣超，至11月13日止，20日主力賣超達6.2%，股價自60.8元下滑至49元。外資亦接連調節，11月以來數次轉為賣超，11月12日單日即賣超314張。官股買盤則零星進出，未顯示明顯護盤跡象。整體籌碼集中度下降，顯示市場信心仍待恢復。

總結

森崴能源短中期面臨離岸風電專案施工延後與成本壓力，已對財報帶來一次性重大虧損，並反映於近期股價重挫與法人才出。後續觀察重點包括與業主預算協商進展、剩餘工程如期於2026年完成的可行性，以及營收回穩情況。籌碼面持續偏空，投資人需留意短期波動風險。

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