近期，印度新創企業在股票市場的上市熱潮絲毫沒有減緩。本週，一家估值超過10億美元的科技新創企業在印度股市亮相，另外兩家也即將上市。眼鏡解決方案公司Lenskart的8.21億美元股票發行在短短幾小時內售罄，儘管估值驚人，週一的市場初登場略顯不穩。週三，印度最大的零售經紀公司Groww也將上市，該公司由微軟執行長Satya Nadella支持，吸引了17倍於可供出售股票的投資人需求。金融科技獨角獸Pine Labs也將於本週稍晚上市。

印度新創IPO熱潮背後的市場動向

這些上市活動正值一個繁忙的IPO季節，許多曾經初創的科技企業，如家庭服務平台Urban Company及教育科技獨角獸Physics Wallah，紛紛進軍股市籌資。這股籌資熱潮引發了對於這些通常未盈利的新創企業所要求的高估值的質疑。然而，專家表示，這也顯示出印度新創生態系統在經歷了一段資金匱乏的困境後，正逐漸成熟。新一波的IPO為許多基金提供了退出早期投資的機會。

早期投資者的退出機會與市場需求

Unicorn Ventures的Anil Joshi表示，「當我們在2015-16年籌集資金時，退出投資是我們最關心的問題之一，因此這段時間對我們來說非常鼓舞人心。」PeakXV Partners的董事總經理Shailendra Singh指出，這些IPO的強勁需求歸因於更好的監管和更多元的市場參與者，包括小型投資人、共同基金和保險公司等投入印度股市。「歷史上，市場對這些高成長公司的胃口並不大，這一點已經改變。」

新興投資人對印度新創公司的影響

根據市場情報公司Tracxn的數據，今年截至11月初，已有43家新創企業IPO，是2020年上市新創企業數量的五倍，較2023年翻了一番。然而，儘管許多IPO為早期投資人帶來可觀利潤，新投資人卻可能難以獲利。Shailendra Singh承認，印度的估值「結構性高」，但他認為科技公司擁有很高的營運利潤率，這不僅在印度，在全球市場都是如此。他認為新創企業在為公眾定價時應謹慎，因為他們有責任保護小投資人的資金。

新創企業上市的挑戰與機遇

Accel的合夥人Anand Daniel表示，今日的上市公司以盈利和良好治理為基礎，強勁的業務和明確的基本面正在上市，而一些新創企業則重回繪圖板重新評估未來。Tracxn的聯合創辦人Neha Singh指出，儘管成熟的新創企業上市，整體而言，較少的印度新創企業需要結束業務或重新評估，這是一個令人鼓舞的趨勢。Tracxn的數據顯示，截至2025年，僅有724家新創企業關閉，較2024年的3,900多家下降了81%。

印度新創市場的未來展望

然而，儘管更多創辦人透過IPO籌集資金，對新公司的私募股權和創投資金尚未回到疫情時期的高峰。2025年，印度科技新創籌集的資金為98億美元，遠低於2021年的400億美元，略低於去年的126億美元。Anand Daniel表示，「我們已經從一個亢奮的階段轉向一個謹慎資本配置的階段。交易量可能低於高峰期，但獲得資金的公司質量更高。」近期的政策措施，如取消天使稅，預計將進一步增強投資人對印度的信心。

印度新創IPO的未來動向

至於新創企業的IPO熱潮，能否在明年持續？Shailendra Singh表示，「資本市場本質上是周期性的，無法預測2026年會否相同。」但目前，民間投資人正享受著他們早期押注的新創企業在公開市場上的表現。

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