皇昌營造(2543)近期因中油三接第二期工程成為市場關注焦點。該案原預算為94億元，因應環團壓力施行外推方案後，中油四度調整工程造價至253億元，由皇昌與泛亞團隊聯名搶下工程。檢舉內容更揭露中油高層曾明言「中油不缺錢」，引爆工程浮報疑雲。本案目前由司法單位展開調查，皇昌則發出澄清公告，強調依政府採購法辦理、程序合規，公司治理與內控機制均有落實，否認浮報指控。

另一方面，皇昌過去在第一期工程亦曾傳出沉箱鋼筋外露、混凝土剝落等品質爭議，並陸續發生共七起施工死亡工安意外，遭勞動部要求工程主體改善。面對爭議，公司強調已強化工安機制，並指出三接第二期工程目前進度超前16.47%，施工品質與時程符合規範。不過法人與市場仍密切留意後續資安審查及潛在司法風險對公司聲譽與營運穩定性的影響。

皇昌(2543)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

皇昌屬於建材營建產業，主要承攬大型公共工程，專攻土木建設領域。2025年公司市值達325.8億元，本益比為14.3倍，顯示市場給予合理評價。近期營收表現穩定，2025年10月單月營收達12.10億元，較去年同期成長19.42%；前一月亦有19.54%的年增率，連兩月保持近兩成增幅，反映三接案等大型工程進入收容階段，工程認列動能持續增強。近半年平均月營收突破10億元，顯示基本面持穩增長。

籌碼與法人觀察

近期籌碼面轉趨弱勢，2025年11月以來主力連續賣超，近五日累積賣超4,180張，佔成交量比重達18.8%；同期間外資出現不一買賣，11月10日出現賣超507張，11月11日則轉為買超1,743張，顯示外資態度分歧。加權法人合計雖出現買超，但官股連三日賣超，含隱含政府觀望態度，加上主力動向分散、買賣點差距擴大，短線籌碼略顯凌亂。收盤價自高點回落超過20%，反映市場對爭議消息敏感度提高。

總結

皇昌(2543)受惠三接工程推進，營收表現穩定成長，基本面穩健。然而近期遭爆工程浮報和工安爭議，引發市場疑慮，籌碼面亦出現主力與官股調節現象。後續關注司法調查發展與三接工程進度是否持續超前，才有助於釐清公司潛在風險並恢復市場信心。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息