南亞科(2408)近期在DRAM缺貨及漲價效應帶動下，股價持續創高，但其三大股東台塑(1301)、台化(1326)與台塑化(6505)已於11日同步公告完成第2輪持股處分，分別出售1.8萬張，總計套現近78.5億元。三家公司亦宣布啟動第3輪出脫計畫，將自11月12日至明年1月30日，預計分別再拋售1萬8972張，若以11日收盤價164.5元估算，合計潛在釋股市值逾93億元。

此次處分並非單純獲利了結，而是出於集團資金運用考量。依公告價格計算，第2輪的交易均價落在145元附近，處分後三家公司對南亞科的持股比重同步降至9.4176%；若第3輪釋股也全數完成，持股比重將進一步降至8.8053%。

另一方面，南亞科在短短約兩個月內，從9月初低點47元急升至11月11日收盤價164.5元，累計波段漲幅達2.5倍，顯示市場對記憶體產業回溫與南亞科基本面復甦的高度期待。然而，12日因釋股消息引發市場觀望，南亞科開低走低，終場失守160元關卡，收於158元。

南亞科(2408)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

南亞科為全球第四大DRAM製造商，隸屬台塑集團，主要生產利基型及消費型DRAM。2025年10月合併營收達79.08億元，年增率達262.37%，同時連續三個月創下歷史新高，顯示DRAM需求明顯復甦並反映在營收上。在合約價持續調升及折舊下降的條件下，法人普遍預期南亞科將於2025年下半年轉虧為盈。

籌碼與法人觀察

籌碼面近期波動加劇，11月以來主力操作保守，11日單日賣超達31,860張，三大法人合計亦賣超26,339張，其中外資單日賣超25,051張。雖然10日出現一日反彈，法人買超12,666張，但在高位釋股預期下，籌碼面呈現短期承壓跡象。官股近兩日則維持淨買超，顯示官方資金有支撐意圖，目前官股持股比率為0.41%。

總結

南亞科基本面回溫明確，受惠於產業供需反轉與DRAM價格上揚。然而，大股東階段性釋股計畫對股價短期形成技術壓力，籌碼面呈現拉鋸。投資人可留意法人買賣動向、釋股進度與營收續航力，並關注第四季法說及合約價趨勢是否如預期推進。

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