KKR & Co. Inc. (KKR)於2025年第三季度的財報會議中，報告了創紀錄的季度業績，強調每股費用相關收益（FRE）為1.15美元，總營運收益為1.55美元，每股調整後淨收入（ANI）為1.41美元。第三季度的管理費用達11億美元，較前一年同期增長19%，強勁的募資和各資產類別的部署促成此增長。交易和監控費用達到3.28億美元，而資本市場費用則為2.76億美元，費用相關的績效收入較前一年同期增長近30%，達到7300萬美元。

募資與資本部署創下新高

KKR在第三季度創下募資新高，籌集了430億美元，其中包括從HealthCare Royalty Partners收購的30億美元，以及60%的有機資本在信貸平台中籌集。信貸中的Global Atlantic流入資金達150億美元，私人財富K-Series套件籌集了41億美元，較前一季增長20%，較前一年增長80%。第三季度的資本部署達到260億美元，過去12個月共投資了850億美元，並擁有創紀錄的1260億美元可用資金。KKR強調，資產管理和戰略持有的資產負債表上約有170億美元的潛在收益，這是接近或達到紀錄的水平。

保險經濟學的演進

KKR的財務長Robert Lewin指出，自初次收購Global Atlantic以來，保險經濟學顯著增加。今年截至目前，總經濟效益約為14億美元，扣除補償後，較前一年同期增長16%。Lewin討論了保險業務的演進，包括長期負債的起源、全球擴張、KKR內部更大的資本配置，以及第三方資本的增加。

2026年展望與未來挑戰

Lewin重申了2026年的指導方針：「我們對每股FRE超過4.50美元以及每股稅後ANI介於7至8美元的指導方針感到樂觀。」這種信心來自於管理費用的持續增長和「建設性」的貨幣化環境，預計未來兩個季度將實現170億美元的潛在收益和8億美元的貨幣化。管理層指出，如果貨幣化環境惡化，部分活動可能會延遲，這將影響2026年的收益，但可能有利於2027年及以後。

第三季度財務成果亮眼

第三季度的費用相關收益為10億美元，即每股1.15美元，創下紀錄。管理費用較前一年同期增長19%，達到11億美元，交易和監控費用達到3.28億美元。資本市場費用為2.76億美元。保險部門的營運收益總計3.05億美元，並有4100萬美元的精算假設審查收益。戰略持有的營運收益達到5800萬美元，總營運收益為每股1.55美元，較前一季增長17%。調整後淨收入為13億美元，即每股1.41美元，較前一年同期增長8%。資產管理的實現績效和投資收入為9.35億美元，戰略持有的收入為7000萬美元，總計超過10億美元的貨幣化活動。

KKR的未來展望

KKR管理層重申了對2026年財務目標的信心，這基於創紀錄的募資、穩健的管理費增長和強勁的貨幣化管道。公司提供了保險經濟學的新細節，並強調其多元化平台的韌性和增長潛力。管理層表達了對所有業務線當前動能的信心，認為這將使KKR持續實現穩定的收益增長，同時保持對潛在挑戰的透明度和應對策略。

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