本週金融市場損失約半兆美元，輝達(NVDA)、微軟(MSFT)和Palantir Technologies等大型科技公司股價於週二出現短暫但明顯的下跌。儘管這可能只是短暫的回跌，但專家警告金融市場崩潰的跡象正在增加，可能造成數倍的損失。隨著科技和人工智慧的依賴性增強，批評者認為押注這些利潤是一種賭博，未來仍然不確定。新加坡央行加入國際貨幣基金組織、美聯儲主席鮑威爾和英國央行行長安德魯·貝利的行列，對股票估值過高發出警告。新加坡金融管理局週三表示，這種趨勢受到「對AI產生足夠未來回報的樂觀情緒」推動，可能導致更廣泛股市的劇烈修正。

專家預測股市可能出現10-20%下跌

高盛和摩根士丹利預測未來一到兩年內股市可能下跌10-20%，其執行長在香港的全球金融領袖投資峰會上表示。Euronews Business採訪的專家也同意可能會出現大幅回跌。在最壞情況下，市場崩潰可能會從金融市場中抹去數兆美元。BCA Research的歐洲首席策略師Mathieu Savary表示，若輝達和Alphabet(GOOGL)等大型科技公司股價下跌20%，將造成4.4兆美元的市場損失。「如果股價下跌50%，損失將達到11兆美元」，他說。

AI熱潮推升美股走勢超出預期

美國股市今年的表現超出預期。儘管受到地緣政治緊張和華府貿易政策不確定性的影響，標普500指數在過去12個月內上漲近20%。科技類股的漲幅最為強勁，受益於對未來AI利潤的樂觀情緒。大型科技公司持續投入數十億美元的AI投資和基礎設施建設，然而對美國經濟放緩的擔憂日益增加，尤其是在政府停擺期間數據有限的情況下。一旦新數據出現，可能會動搖投資人信心。

輝達股價飆升引發AI熱潮討論

輝達的股價上漲和估值飆升最能體現AI的熱情。該公司在AI計算中扮演關鍵角色，其圖形處理單元（GPUs）對AI運算至關重要。自2020年初以來，輝達的股價已飆升超過3000%，最近成為全球市值最高的上市公司。僅在7月至10月期間，其市值就增加了1兆美元，約等於瑞士的年度GDP。其股票目前的交易價格約為本財年預期收益的45倍。Hargreaves Lansdown的股票研究主管Derren Nathan表示：「雖然名義價值大幅增加，但相對估值看起來並不過高。」

科技市場現狀與2000年網路泡沫比較

分析師們正在討論當前市場是否類似於2000年的網路泡沫。Nathan指出，當時許多科技公司從未實現盈利，而如今的巨頭則創造了強勁的收入和利潤，產品需求旺盛。Quilter Cheviot的全球科技研究主管Ben Barringer補充道：「隨著政府對AI基礎設施的大量投資和預期的利率下調，該行業有堅實的基礎。這是一個昂貴的市場，但不一定是明顯的泡沫。動能難以持續，並非每家公司都會成功。」

科技巨頭投資趨勢引發泡沫擔憂

BCA Research認為泡沫正在形成，但尚未立即破裂。歐洲首席策略師Mathieu Savary表示，歷史上，當公司開始依賴外部融資進行大型專案時，泡沫往往達到頂峰。據Savary，超大規模運營商的未來成長資產投資或資本支出占營運現金流的比例已從35%躍升至70%。超大規模運營商是指運營大規模雲計算網絡的科技公司，如微軟、Google和Meta。「營運收益占比可能會超過100%，這意味著它們可能很快會投資超過其營運所得。」Savary補充道。

投資人應多元化投資組合以應對市場波動

即使科技公司正在乘AI浪潮，對未來利潤的過高預期可能難以實現。「懷疑者的主要問題可能不在於AI本身的潛力，而在於投資人為這種潛力支付的估值以及他們期望實現的速度。」AJ Bell投資總監Russ Mould表示。BCA的最新報告反映了對AI敘事的質疑不斷增加，但該技術「仍然是一股強大的力量」，該集團表示。如果投資人樂觀情緒減弱，「科技領域的劇烈修正仍可能對更廣泛的市場產生連鎖反應，因為該行業在全球指數中占有重要份量。」Barringer說。他補充道，其他地區和資產類別，如債券和商品，將受到較小的直接影響，並在市場下行期間提供重要的平衡。

Hargreaves Lansdown的首席投資策略師Emma Wall表示，「投資人應利用這一機會實現可觀收益，並將投資組合多元化，涵蓋多個行業、地區和資產類別，以增加投資組合的韌性。黃金價格上漲再次發出警告，暗示這波漲勢不會持續。」

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