MBIA Inc. (MBI) 在2025年第三季度財報中，執行長William Fallon表示，該公司相較於2024年同期，第三季度的淨虧損有所減少。主要由於National部門的PREPA（波多黎各電力局）相關曝險減少，並從National的PREPA破產索賠中獲得3.74億美元的收益。此外，National的PREPA曝險降至4.25億美元，然而Fallon強調，解決這些曝險的時間和方式仍不確定。

PREPA曝險減少，債券持有人反對計畫

Fallon指出，因波多黎各財務監管管理局部分成員被解職，行政費用索賠訴訟暫停後已重新啟動。他提到，約30%PREPA債券的持有人與合作團體聯合反對確認計畫，這些持有人現在代表約90%的反對者。National的投保組合總面值從2024年底的縮減了約21億美元，至2025年9月30日的232億美元，槓桿比為23:1。

財務數據顯示虧損減少

財務長Joseph Schachinger表示，2025年第三季度的合併GAAP淨虧損為800萬美元，每股淨虧損為0.17美元，相較於2024年同期的5600萬美元淨虧損，每股淨虧損為1.18美元。主要歸因於National部門在PREPA曝險上的損失減少，該部門在2025年第三季度的損失淨收益為5400萬美元，而2024年同期為200萬美元的損失。

公司出售可能性增加

管理層重申，PREPA曝險的解決仍不確定，但近期的行動，如破產索賠的出售和債券持有人聯盟的變化，為未來的交易鋪路。Fallon建議，減少不確定性讓公司出售的可能性增加，並表示公司擁有7100萬美元的回購能力，若有需要可以使用。

財務結果與資產狀況

MBIA在2025年第三季度報告合併GAAP淨虧損800萬美元，非GAAP調整後淨收益為5100萬美元。National部門主要因PREPA儲備調整，損失和LAE的淨收益為5400萬美元。截至2025年9月30日，MBIA Inc.的合併每股帳面價值為負43.17美元，企業部門總資產約為6.5億美元，無負擔現金及流動資產為3.54億美元。

市場分析與風險

分析師對於管理層的策略和回購策略普遍持正面看法，管理層在發言中強調不確定性，但也表達了進一步戰略行動的準備。與上一季度相比，分析師的態度從謹慎樂觀轉為更直接地鼓勵戰略行動，而管理層的態度從對PREPA不確定性的防禦轉為更具建設性和前瞻性。

潛在風險與顧慮

管理層持續指出PREPA曝險的解決和時間的不確定性為主要風險。波多黎各監管委員會的訴訟和確認計畫帶來額外的不確定性。與Zohar相關公司的投資損失，以及MBIA保險公司的法定資本壓力也是顧慮之一。分析師關注董事會訴訟可能造成的延遲，以及MBIA保險公司的狀態是否會影響出售過程；管理層表示這些不會成為未來出售的障礙。

總結

MBIA在2025年第三季度的電話會議中強調，通過重大索賠出售和債券持有人間的合作動態，減少了PREPA相關的不確定性，並表達了更強的意願來追求戰略替代方案，如公司出售。隨著PREPA曝險降至4.25億美元，回購能力仍然可用，管理層重申專注於解決剩餘曝險並保持靈活性以實現價值創造策略，同時承認持續的法律和監管風險可能仍會影響未來的路徑。

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