在American Financial Group(AFG)的第三季財報電話會議中，聯席執行長Carl Lindner透露公司第三季的年化核心營運股東權益報酬率達到19%。這一成績主要得益於專業財產及意外險的強勁承保利潤，以及淨投資收入同比增長5%，儘管來自替代投資的回報相對低迷。聯席執行長Craig Lindner報告核心淨營運收益為每股2.69美元，較去年同期的每股2.31美元增長了16%。

股東回饋與股利政策

在第三季中，American Financial Group透過支付定期季度股利向股東返還了6600萬美元。2025年10月，公司將其常規季度股利提高10%至每股0.88美元，並於10月24日支付。此外，公司宣佈了一項每股2美元的特別股利，將於2025年11月26日支付，股東登記日為11月17日。這次特別股利的總額約為1.67億美元。

承保利潤與資本運用展望

Carl Lindner強調了專業財產及意外險業務的承保利潤，並對公司儲備的強度充滿信心。公司預計到2026年，業務將產生顯著的超額資本，這將為收購、特別股利或股票回購提供空間。

2025年保費成長預測與2026年展望

Carl Lindner預測2025年全年保費成長將在低個位數，並對2026年保費成長回升表示樂觀。他指出，來年將受益於新創業務的增長，以及專業和意外險業務中多項承保措施的接近完成。管理層表示，供應緊張和多戶住宅開發管道減少預計將推動租金和入住率提高，並在2026年底前改善業績。

第三季財務成果

該季度核心淨營運收益為每股2.69美元，較前一年同期的每股2.31美元增長。財產及意外險業務的淨投資收入同比增長5%。公司擁有168億美元的投資組合，近三分之二投資於固定收益，收益率約為5.25%。該季度的年化替代投資回報為6.2%，較去年同期的5.4%有所提高。專業財產及意外險業務的綜合比率為93%，承保利潤同比增長19%。災害損失為1.2點，去年同期為4.4點。毛保費和淨保費分別較前一年下降2%和4%，但不包括農作物業務，毛保費增長3%，淨保費持平。

未來挑戰與管理層應對

管理層指出多戶住宅投資回報面臨的挑戰，但對2026年底改善持樂觀態度。社會通脹的影響仍然是個擔憂，特別是在某些意外險和超額責任險方面，然而，管理層強調將繼續使用預測分析、風險選擇和跨部門協作來維持回報。農作物業務的盈利能力受大宗商品價格和天氣影響，預計大部分利潤將在第四季度確認。

總結：American Financial Group的第三季展現了強勁的承保利潤，核心淨營運收益顯著增長，以及嚴謹的資本管理，包括特別股利。管理層對未來保費增長充滿信心，特別是在2026年，同時在面對挑戰的業務線保持保守的承保策略。公司在資本運用的靈活性、持續專注於價值創造以及對投資和農作物業務環境改善的樂觀態度，為長期股東回報奠定了良好基礎。

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