散熱模組廠建準(2421)10月繳出亮眼成績，單月合併營收達15.94億元，年增35.56%，創歷年同期新高。受惠於AI伺服器升級熱潮，第三季營收攀升至49.3億元，年增22%，毛利率達31.3%創高，帶動稅後淨利6.94億元，季增85.6%，年增98.8%，EPS達2.55元，單季多項財務指標皆創新高。

累計前10月營收突破153億元，年增28.55%。在新應用推動下，建準正從傳統風扇製造業者，轉型為AI資料中心熱管理解決方案供應商。第三季GPU散熱產品占伺服器比重由20%提升至30%，並已自9月開始出貨NVIDIA GB200/GB300專案，在AI平台需求加溫下，預期第四季將持續放量。

展望未來，建準鎖定水冷與液冷產品布局，包含冷卻板(CDP)、CDU模組與整機出貨，預計最快12月底前開始出貨，明年第一季產能正式放量，有望推升毛利與營收進入新一波成長循環。此外，公司日前通過現金增資1350萬股，將挹注15至20億元營運資金，有助資本結構與擴產規劃。

建準(2421)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

建準(2421)為全球主要散熱風扇供應商，目前產業聚焦於AI伺服器與資料中心散熱，朝高附加價值液冷產品轉型。根據財報，2025年前三季EPS達5.65元，已超越去年全年表現。10月營收年增35.56%，連續數月保持兩位數成長。隨著GB系列GPU新平台出貨升溫，以及水冷模組計畫進入量產階段，公司核心技術與產品組合持續優化，支撐其稅後權益報酬率、毛利率與本益比評價水準。

籌碼與法人觀察

近期籌碼面轉趨震盪，11月初主力出現調節跡象，11月6日主力賣超145張，但股價仍守穩153.5元。三大法人動向顯示，自營商近期積極加碼，外資則呈現震盪調整。10月下旬股價在法人買盤推升下，曾突破168.5元新高，高檔震盪後續可觀察是否守穩150元支撐。官股持股近5%，惟近期調節明顯，顯示短線籌碼集中度略為降溫。

總結

建準(2421)基本面強勢，短期營運受惠於AI伺服器GPU平台上量，長期成長動能將來自水冷產品布局與散熱技術升級。股價高檔震盪可留意量價變化與法人動向，短期關鍵在營收動能延續與新產品放量節奏是否符合預期。投資人宜持續關注每月營收與資本支出進度。

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