2025年對商業不動產交易來說是艱難的一年。雖然疫情後市場一度回暖，但交易量仍未回到疫情前的水準。根據穆迪提供的最新數據，截至第三季，交易總金額僅較前一年增長5%。9月的趨勢顯示出幾個主題：對優質資產的需求增加、經濟不確定性對酒店業的影響，以及辦公室與零售業的興趣上升。

高價交易需求增長

9月，平均交易金額達到1270萬美元，較過去兩年平均的1120萬美元有所上升。在50筆最大交易中，有29筆超過1億美元。第三季中，1億美元以上的交易量較前一年增長了35%，而較小的交易量則持平或減少。穆迪商業不動產資本市場研究主管Kevin Fagan表示，「在2022-2023年聯準會首次升息後，我們看到交易量顯著增長，但2025年的不確定性使得這種增長暫停，特別是在大型高品質物業上。」

酒店業面臨挑戰

酒店業是9月唯一出現顯著下滑的資產類別，交易價值較2024年同期下降30%。這可能是由於國際和商務旅行的減少所致。Fagan指出，許多公司正在削減成本，減少某些類型的旅行，這使得酒店資產在貸款機構和投資人中不受歡迎。

科技公司投資辦公室物業

儘管酒店業受挫，辦公室物業卻有所突破。9月，Apple(AAPL)在加州Sunnyvale購入了一個辦公室物業組合，價值3.65億美元。輝達(NVDA)則在加州Santa Clara花費8300萬美元購買了一棟辦公大樓。同時，Metlife在加州Newport Beach以約39%的折扣購得辦公物業。Fagan表示，這種折扣對辦公室物業來說相當典型，特別是大型科技公司在現金充裕的情況下趁機購買自己的園區。

露天零售業逆勢而上

9月的另一個亮點是露天零售業。Nuveen、Tanger、InvenTrust Properties和MCB Real Estate等買家在該月共投入近5億美元購買零售物業，主要是帶有餐廳的露天購物中心。Nuveen的全球不動產負責人Chad Phillips表示，過去兩年他一直專注於露天購物中心，因為總回報良好，購買成本遠低於重置成本，這是一個非常有韌性且基本的房地產需求，能夠獲得強勁的風險調整後回報。

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