Orthofix Medical Inc. (OFIX)在2025年第三季度的財報會議中，總裁兼執行長Massimo Calafiore強調，公司持續實現調整後EBITDA利潤率的增長和自由現金流的正向表現，這顯示出其在營運效率和成本管理上的紀律性。美國脊椎固定業務的淨銷售額增長了8%，手術量則上升了10%，這主要歸功於7D FLASH導航系統的廣泛採用以及脊椎產品組合的強勁動能。

美國脊椎固定市場的增長動力

Calafiore指出，美國前30大經銷商夥伴的淨銷售額在第三季度同比增長了25%，過去12個月則增長了33%。公司推出了VIRATA脊椎固定系統的限量市場發佈，預計明年下半年全面上市，這將優化手術流程、提升外科醫生信心並加速手術採用。美國脊椎螺釘市場在2025年預估價值約20億美元，且預計到2030年將有4%至5%的年均增長率。

美國骨科業務的強勁表現

美國骨科業務同比增長19%，主要受到TrueLok Elevate的成功全球上市推動，還有新產品如FITBONE骨運輸和FITBONE轉子長釘的支持。Calafiore重申公司將專注於加強商業執行，推動7D FLASH導航系統的市場滲透及採用，並透過目標性營運措施改善毛利率，同時保持資本配置的紀律性。

財務數據亮眼，未來展望積極

財務長Julie Andrews表示，全球淨銷售額達到2.034億美元，較去年增長6%。美國脊椎和骨科部門的強勁表現是主要驅動力。Pro forma非GAAP調整後毛利率達到72.1%，較2024年第三季度提高了80個基點。調整後EBITDA為2460萬美元，佔淨銷售的12.1%，同比利潤率擴大了230個基點。

未來展望與潛在風險

全年pro forma淨銷售指引收窄至8.1億至8.14億美元，預期第四季度淨銷售約為2.19億美元。Andrews調高了全年2025年pro forma非GAAP調整後EBITDA指引的下限至8400萬美元，範圍更新至8400萬至8600萬美元。管理層預計全年將維持正向自由現金流，不過不包括與停止M6產品線相關的重組費用。

總結來看，Orthofix在第三季度表現強勁，尤其是在美國脊椎和骨科業務的增長，持續的EBITDA利潤率擴大以及紀律性營運執行。管理層對公司創新管道充滿信心，特別是即將在20億美元市場全面推出的VIRATA脊椎固定系統和持續採用的7D FLASH導航系統。隨著全年度指引的收窄和EBITDA展望的上調，Orthofix將繼續專注於推動市場份額增長、保持財務紀律，並在進入2026年時為股東創造長期價值。

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