Orthofix Medical Inc. (OFIX) 公布其2025年第三季財報，顯示出強勁的營收增長。公司總裁兼執行長Massimo Calafiore指出，這是公司連續第七個季度實現調整後EBITDA利潤率的擴張，並持續產生正向自由現金流，證明了公司在運營效率和成本管理上的紀律性。美國脊椎固定業務的淨銷售額增長8%，手術量增加10%，主要歸功於7D FLASH導航系統的持續採用以及脊椎產品組合的強勁勢頭。

美國市場推動銷售增長，VIRATA系統即將全面推出

Calafiore表示，公司在美國的前30大經銷商合作夥伴的淨銷售額在第三季同比增長25%，過去12個月增長33%。此外，VIRATA脊椎固定系統已經進行有限市場發布，預計將在明年下半年全面推出。美國脊椎螺釘市場預計在2025年價值約20億美元，並將在2030年前以4%至5%的年均增長率增長。

全球淨銷售增長，骨科業務表現突出

Orthofix的全球淨銷售總額達到2.034億美元，較前一年增長6%。美國骨科業務增長19%，主要由於TrueLok Elevate的成功全球推出以及新產品的引入。財務長Julie Andrews表示，調整後的非GAAP毛利率達到72.1%，較2024年第三季上升80個基點，這得益於M6產品的停產和生產力的提升。

全年財務指引收窄，EBITDA指引上調

Orthofix將全年淨銷售指引收窄至8.10億至8.14億美元，並將調整後EBITDA指引上調至8,400萬至8,600萬美元，顯示出對未來業績的信心。管理層預計全年將持續產生正向自由現金流，不包括與M6產品線停產相關的重組費用。

風險與挑戰

管理層指出，美國脊椎固定業務中的價格下降對業績有一定影響，但被手術量的增長部分抵消。此外，庫存的提前配置可能影響第四季的自由現金流。分析師對於增長率的持續性以及在經銷商轉型和市場動態中維持利潤率擴張的能力表示關切。

總結

Orthofix在第三季交出亮眼成績，顯示出美國脊椎和骨科業務的強勁增長，以及持續的EBITDA利潤率擴張。隨著VIRATA脊椎固定系統的即將全面推出，公司在20億美元市場中的創新產品管線展現出強大的潛力。管理層對於未來的市場份額增長、財務紀律和長期股東價值維持信心，並將持續推動2026年的業務發展。

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