InfuSystem Holdings (INFU)於2025年第三季再度交出亮眼成績單，營收持續增長，毛利率擴大，現金流穩健，並成功減少債務。執行長Carrie Lachance指出，該公司透過5月收購的Apollo，提升傷口護理的帳單處理效率，並降低理賠成本。她強調AI與自動化的進展，並宣布與大型醫院系統簽訂新的腫瘤科合約，這將有助於提升市場佔有率。腫瘤科的第三季營收創下歷史新高。此外，與全國性保險支付方的多年合約延長，將強化公司在負壓傷口治療裝置和PCD等產品領域的服務覆蓋範圍。

第三季財務成果顯著

財務長Barry Steele報告，2025年第三季淨營收達3,620萬美元，創下新高。腫瘤科淨營收增加近70萬美元，成長3.6%，傷口護理營收增長116%，達到200萬美元。然而，裝置解決方案營收則減少40萬美元。第三季毛利達到2,080萬美元，毛利率超過57%，較前一年增長3.1%。調整後EBITDA為830萬美元，占淨營收的22.8%。前三季營運現金流超過1,700萬美元，較前一年增加480萬美元。2025年的資本支出為310萬美元，較前一年減少700萬美元。第三季淨債務減少570萬美元，並回購220萬美元的普通股，全年資本回報達860萬美元。截至2025年9月30日，流動資金接近6,500萬美元。

未來展望與策略調整

公司重申全年展望，目標調整後EBITDA毛利率為20%或更高，營收增長在6%至8%之間。Lachance表示，公司將以更強大和專注的姿態進入2026年，未來將持續專注於獲利成長和營運效率。與第二季相比，本季未對指引進行明確變更，仍強調獲利成長和營運效率。

合約調整與風險管理

Lachance提到生物醫療服務業務合約修訂，預計每年營收將減少600萬至700萬美元，但強調這些變更將透過削減成本和支出來擴大營運收入，超過營收下降的影響。第四季預計會有小幅、可控的遣散費和搬遷費用，與合約重組相關。持續投資於ERP和自動化專案可能會影響短期支出，但預期將帶來長期效率提升。

總結與未來展望

InfuSystem Holdings在腫瘤科和傷口護理領域展現強勁的成長，毛利率擴大，資本配置謹慎。公司重申2025年6%至8%的營收增長預期，以及調整後EBITDA毛利率20%或更高的目標。領導層對2026年的發展方向充滿信心，將持續推動效率提升、自動化，並專注於股東價值。

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