根據業界專家的觀點，全球油市的供應過剩現象將持續至2026年，且可能達到每日400萬桶的過剩水平。然而，上週三美國財政部對俄羅斯兩大石油生產商的制裁公告，改變了市場預期。當前的供應過剩約為每日190萬桶，未來可能不會如預期般擴大。對於已經面臨壓力的石油產業來說，較輕的供應過剩可能對價格形成支撐，而消費者則可能面臨略高於預期的汽油價格，因為原油約占汽油成本的一半。

布倫特原油價格下跌，需求仍保持強勁

布倫特原油期貨價格自年初以來下跌超過13%，目前約為每桶64美元。美國基準原油西德州中質原油(WTI)亦下跌超過14%，至約60美元。然而，這兩個基準價格在過去六個月內相對持平。需求方面，全年需求相對強勁，中國不斷增加儲備，吸收了大量可能會壓低價格的剩餘供應。中東和印度的需求也超出預期，尤其是俄羅斯原油價格下降後，印度增加了購買量。

OPEC+持續增產，全球油庫存面臨挑戰

OPEC+組織連續六個月提高生產目標，最近一次是在10月初增加每日13.7萬桶的產量。全球目前有約14億桶的石油儲存在海上油輪中，創下十週以來的新高，而中國即便在增加儲存能力，也只能儲存有限的石油。根據國際能源署的預測，2026年的供應過剩可能達到每日400萬桶，這將是目前每日190萬桶平均過剩水平的兩倍。

美國對俄制裁影響市場，油價波動加劇

美國財政部對俄羅斯國有石油公司Rosneft和Lukoil的制裁，使得布倫特和WTI期貨價格雙雙上漲超過5%。這兩家公司每日出口約300萬桶原油，這對全球油價的影響至關重要。根據高盛的分析，若制裁導致每日50萬至60萬桶的供應被移除，布倫特和WTI價格可能分別降至每桶56美元和52美元。然而，若制裁更嚴厲，削減俄羅斯供應每日150萬桶，全球供應將大幅減少，油價可能升至每桶84美元和70美元。

未來市場走向，供需平衡成關鍵

美國財政部的制裁對俄羅斯原油購買者構成威脅，這可能影響市場的供需平衡。根據堪薩斯城聯邦儲備銀行的調查，美國石油公司獲利的盈虧平衡點為每桶63美元，而鼓勵增加鑽探的價格更高，為每桶78美元。未來市場的供應過剩程度，將取決於美國制裁的力度及全球產油國對供應過剩風險的看法。S&P Global的Burkhard表示，「恐懼與基本面」將決定未來市場走向。

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