散熱元件大廠建準(2421)受惠AI伺服器需求持續擴增，帶動Q4出貨動能回溫，法人預估本季將有望迎來業績強勁反彈。建準積極由氣冷式風扇轉向水冷散熱布局，並同步擴建產能及研發設施，轉型成效逐步顯現，推升公司營運動能。近期股價走勢強勁，2025年10月以來持續上攻，並於11月初創下歷史新高164.5元。

建準目前為全球前三大散熱風扇供應商，AI伺服器應用以ASIC平台為主，切入NVIDIA輝達GPU供應鏈後，出貨量明顯放大。雖第三季因客戶排程調整出貨略為遞延，但第四季表現已見起色，法人預估AI伺服器將貢獻全年營收年增四成以上。此外，中國惠州新廠建置水冷板、CDU等液冷系統產線，預計年底前投入運作，菲律賓產能也擴增至每月650-700萬台。受此帶動，法人大舉調升建準股價預期至162元。

另一方面，外資報告指出，液冷系統在GB300與未來VR伺服器機架設計中重要性日增，相關模組價值大幅提升，顯示散熱產業價值鏈正在向高階設計傾斜。建準水冷布局時間雖較晚，但相關技術與客戶導入已逐漸展現成效，為未來營運加分。

建準(2421)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

建準(2421)為電腦高效散熱解決方案的主要供應商，聚焦於電子零組件領域，營運重心包含氣冷風扇模組與水冷散熱系統。2025年9月單月合併營收為17.58億元，年增38.02%，改寫歷史新高，主因AI伺服器需求強勁。前期8月與7月營收亦皆維持15%以上年增率，呈現穩定且持續擴增的趨勢。公司現階段主要營運動能來自伺服器、工業用途與新導入的液冷產品，法人預估2026年EPS將達9.42元、營收年增13.56%。

籌碼與法人觀察

自10月以來，建準股價重回多頭，從約130元強勢上攻至11月初突破160元，在主力持續買超與短期均線翻揚下，股價創下164.5元歷史高點。法人方面，以外資為首連續買超，10月29日至31日三日共買進3,266張，配合自營商加碼，三大法人同步推升籌碼集中度。近20日主力買超占比維持在4%上下，顯示籌碼集中但尚未過熱，法人也看好Q4起伺服器放量及液冷系統擴產落地，對後續營收成長具高度支撐性。

總結

建準(2421)順利跨足AI伺服器液冷散熱領域，Q4出貨回溫與產能擴張同步發酵，支撐股價創高。後續能否續強，可觀察液冷新廠實際產出、輝達需求拉貨節奏與營收是否持續創高。此外，籌碼面仍偏多頭排列，若法人續抱不動，有機會維持上攻動能，但仍需留意景氣變化對終端客戶出貨節奏的潛在影響。

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