近期，S&P 500指數的預期本益比（P/E）達到22.9倍，顯著高於過去十年平均的18.6倍。這樣的數據讓許多投資人開始思考是否應該調整投資組合，有些人可能會選擇減少持股，甚至放空市場。然而，單靠本益比並不能準確預測股價的走向，特別是在短期內。

歷史數據顯示，過去的高本益比

我們不必回顧太久，2020年時，S&P 500指數的預期本益比也曾飆升至23.6倍，當時股市從疫情低點反彈，指數約在3,500點。如今，該指數接近6,900點，這意味著在五年內幾乎翻倍。這段期間的股價上漲主要因企業盈利也同步翻倍，維持高利潤率是關鍵因素。

股市波動，賣高買低難度高

然而，這段期間並非一帆風順。2022年經歷了熊市，今年初市場又出現了19%的回跌。如果能在這些波動中成功賣高買低，當然值得慶幸。但大多數投資人難以精確把握時機，往往不如長期持有或定期定額投資來得有效。

未來可能的市場走勢

展望未來，市場可能會出現修正，使本益比回到歷史平均水平。或者，股價上升而本益比下降，這可能是因為企業盈利增長快於股價上漲。正如美銀的Savita Subramanian所指出的，盈利上升可以在股價緩慢上漲的情況下壓低本益比。盈利是股價長期走勢的最重要驅動因素，預計到2027年，盈利將以雙位數增長。

投資人需注意市場風險

雖然市場估值偏高，投資人仍需警惕市場可能的風險。市場下跌從來不是必然的，且在發生時，獲利交易難度極高。保持警覺，但不必驚慌，因為市場總是充滿變數。

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