科技業的網路巨頭們在財報季中傳遞了一致的訊息：人工智慧(AI)投資正不斷擴大。Alphabet、Meta、微軟(Microsoft, MSFT)及亞馬遜(Amazon, AMZN)均提高了資本支出的預測，合計預計今年將達超過3800億美元。微軟的預測則是針對2026財年，該財年將於6月結束。這些公司正競相建立基礎設施，以應對幾乎無限的AI服務需求。然而，越來越多的懷疑者對這些歷史性的支出水平是否會引發泡沫表示擔憂，並質疑是否有足夠的資源將AI的宏大承諾化為現實。即便這週的支出預測已經相當驚人，但與OpenAI最近宣佈的約1兆美元基礎設施交易相比，仍顯得相形見絀。

亞馬遜財報超預期，股價飆升

亞馬遜在財報和營收超出預期後，股價飆升，公司表示今年的資本支出將約1250億美元，高於先前預測的1180億美元。財務長Brian Olsavsky在財報會議上表示，「我們將繼續進行重大投資，特別是在AI領域」，並補充說，這個數字將在2026年增長。「我們相信這是一個巨大的機會，長期來看能帶來強勁的資本回報。」

Alphabet調升資本支出預測，股價上漲

投資人也對Alphabet表示歡迎，該公司報告盈利超出預期，並將今年的資本支出預測從先前的750億至850億美元提升至910億至930億美元。股價在週四上漲2.5%。

微軟股價下跌，儘管業績超預期

儘管微軟的業績超出預期，但其股價下跌約3%。財務長Amy Hood在財報會議上表示，資本支出的增長將在2026財年加速，該財年自7月開始，之前公司曾表示增長會放緩。上財年資本支出增長45%至645.5億美元，這意味著2026年最低約為940億美元，若計入租賃，這個數字將顯著更高。

Meta股價大跌，AI投資回報受質疑

Meta的股價遭受更大打擊，週四暴跌11%，創下三年來最大跌幅，儘管其業績全面超出預期。該公司將資本支出指引從先前的660億至720億美元縮小至700億至720億美元。與亞馬遜、微軟和Google不同，Meta沒有雲端服務，缺乏與AI投資相關的明確營收故事。Meta表示，AI帶來的好處主要體現在其核心數位廣告業務的表現改善上，得益於更好的目標設定。

超級智慧實驗室成立，Meta CEO樂觀展望

Meta執行長Mark Zuckerberg在6月宣佈成立公司的超級智慧實驗室，並表示將由一些公司高調聘用的人才領導，包括Scale AI前執行長Alexandr Wang和GitHub前執行長Nat Friedman。Zuckerberg在當時的備忘錄中寫道，「我對這股新人才流入及平行的模型開發方法感到樂觀，這將讓我們能夠實現個人超級智慧的承諾。」

AI投資持續，雲端業務成焦點

對其他超大型企業來說，AI投資主要與其雲端基礎設施業務相關，即便他們在公司範圍內使用AI。在雲端運算領域，亞馬遜網路服務（AWS）仍然比微軟Azure或Google Cloud更大，但其增長速度較競爭對手緩慢。AWS在第三季報告的營收增長20%至330億美元。微軟表示，Azure營收增長40%，而Google的雲端銷售增長34%至151.5億美元。

分析師對AI基礎設施支出存疑

Cantor的分析師表示，像微軟這樣擁有廣泛服務堆疊的雲端，正處於受益於這一「AI基礎設施建設高峰期」的有利位置。他們建議買入該股票，但對支出預測表示擔憂。分析師指出，包括資本租賃在內的總資本支出今年有望達到1400億美元，較前一年增長58%，是2024財年的三倍。分析師寫道，這個數字「反映了強勁的需求，但仍然令人擔憂，因為似乎看不到盡頭」。

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