T. Rowe Price Group, Inc. (TROW)在2025年第三季度財報會議中，CEO Robert Sharps強調了第三季度股市的強勁表現，並宣布截至9月30日，管理資產達到1.77兆美元的新高。他介紹了與高盛(Goldman Sachs)的策略合作，目標是提供多元化的公私募市場解決方案，初期包括共同品牌的目標日期系列、模型投資組合、多資產產品及顧問管理帳戶。Sharps表示：「我們正在開發一系列共同品牌的資產配置模型投資組合，計畫在年底前推出首個平台，並在2026年推出其他平台。」此外，他提到在亞洲推出兩支新的退休配置基金，以及ETF業務的持續增長，目前管理資產達到190億美元。

財務表現穩健，EPS成長顯著

CFO Jen Dardis報告，2025年第三季度調整後的稀釋每股盈餘為2.81美元，較前一季和2024年第三季度增長，主要受益於平均管理資產增加帶來的收入增長。她提到第三季度淨流出79億美元，部分被機構贏得的資金抵消，固定收益、多資產、替代投資、歐洲中東非洲(EMEA)和亞太地區(APAC)渠道則呈現正淨流入。投資顧問費為17億美元，較2024年第三季度增長超過4%，較前一季增長超過8%。

2025年支出預期增長，Q4廣告費用上升

Dardis重申，預期2025年調整後的營運支出（不包括攜帶利息支出）將較2024年的44.6億美元增長2%至4%。她表示，第四季度長期激勵補償費用和季節性廣告推廣費用將增加，但不會延續至2026年第一季度。Sharps指出，機構管道「較前幾季更新時更為疲軟」，並表示「第四季度的流量展望在邊際上較弱」。

數據顯示收入增長，費率略有下降

Dardis指出，總調整後收入為19億美元，較2024年第三季度增長6%，較前一季增長近10%。扣除績效費後的有效費率為39.1個基點，較2025年第二季度下降，因轉向較低價位的投資工具和策略。調整後的營運支出為11億美元，較2024年第三季度增長3%以上，但較前一季下降1.1%。公司因職位減少而產生2850萬美元的非經常性成本，員工數量較2024年12月31日減少4%。

Q&A聚焦於數位資產與產品策略

在Q&A環節中，Morgan Stanley的Michael Cyprys詢問了數位資產和加密貨幣ETF策略。全球投資與CIO Eric Veiel回應稱需求「確實在增長」，並描述即將推出的ETF為「我們客戶價值鏈中重要的組成部分」。此外，Barclays的Benjamin Budish詢問了與高盛合作的經濟效益，Sharps表示，經濟效益是平衡和公平的，並適當激勵雙方投入資源。

分析師對未來展望持謹慎態度

分析師普遍關注資金流向、產品經濟、績效歸因和支出管理，反映出對短期逆風和未來可見性的略微負面看法。管理層在準備好的講話中保持信心和建設性態度，但在Q&A中對資金流出和管道疲軟的問題採取了更為謹慎的立場。Sharps表示，「我們對第四季度流量的展望在邊際上較弱」，顯示出相對於前一季的謹慎。

風險與挑戰持續存在

管理層指出美國股票和共同基金的持續流出是挑戰，機構管道「較軟」也是一個問題。費率壓縮來自於產品組合的轉變以及客戶對新退休產品費率和信託風險的敏感度。公司透過支出管理、職位減少和不動產優化來緩解這些風險，並開發新產品和渠道。

總結：T. Rowe Price 的未來展望

T. Rowe Price Group正與高盛展開重大合作，推出面向退休和財富管理渠道的一系列新投資解決方案，首批產品預計在2026年中推出。儘管第三季度業績顯示收入和EPS增長，管理層承認股票資金流出和機構管道疲軟的持續逆風，強調在支出管理上的紀律以及持續創新和市場擴展的承諾。

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