鈊象(3293)近日公布2025年9月合併營收為17.95億元，年增13.51%，連續多月維持雙位數成長，表現穩健。法人報告指出，儘管短期受東南亞監管與授權金收入下滑影響，但歐、美市場布局持續擴展，預期英國市場貢獻將自第四季發酵。預測2025年與2026年每股盈餘(EPS)分別為38~47元，並看好其在市佔率僅約10%的東南亞仍具成長潛力。

從最新籌碼面來看，2025年10月31日主力連續賣超45張，近五日累計賣超逾千張，主力籌碼偏空。三大法人則呈現分歧，外資當日買超231張，投信及自營商同步站在賣方，總體三大法人淨買超198張，收盤價報720元。主力近期轉為調節，集中度下降，顯示市場觀望氣氛濃厚。

鈊象(3293)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

鈊象(3293)為台灣商用遊戲機與線上博弈授權領域的龍頭廠商，2025年總市值達2,029億元，目前本益比約在19倍。該公司最近五個月營收皆呈雙位數年增，9月營收為17.95億元，雖較8月略減1.22%，但年增達13.51%。今年5月營收創下歷史新高，達18.97億元。法人預估，其2026年EPS將達45.9~47.45元，支撐中長期成長動能來自美、歐及東南亞授權事業穩步推進。

籌碼與法人觀察

近期籌碼面偏弱。主力近五日呈現賣超格局，總計出脫超過1,000張，顯示短線資金退場。10月底收盤價滑落至720元，較前月高點下修逾10%。法人方面，自10月中以來外資受禁令與風險疑慮影響多偏向調節。不過個別日期仍見買盤回補，例如10月31日外資買超231張。此外，投信連續多日賣超，自營商則多呈小額交易，顯示市場對基本面認同但在短線方向持審慎態度。

總結

鈊象(3293)基本面持續穩健，營收保持雙位數成長並受益於海外市場擴張。但籌碼面明顯轉弱，主力與法人近期呈現不同步動向，顯示市場對短期前景仍存分歧。投資人可關注接下來的10月營收表現、東南亞政策進展與第四季英國市場貢獻實際落地情形。

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