陽明(2609)近日公布2025年9月合併營收為127.69億元，較去年同期大減40.94%，為連續第五個月年減超過三成，月減亦達7.73%。雖然近月有短暫反彈，如7月月營收月增12.16%，但整體仍呈疲弱趨勢。法人對貨櫃航運市場看法保守，預期運力供給壓力仍未釋放，貨主態度觀望，進一步讓陽明基本面承壓。

券商報告指出，陽明目前本淨比(PB)為0.6倍，接近疫情前區間下緣，評價偏低，但在需求遲滯與供給釋放背景下仍難扭轉頹勢，已下修目標價至45元，維持中立看法。籌碼面方面，10月以來陽明股價從52.3元震盪下滑至最低54.0元，主力籌碼呈現反覆調節，近日仍見法人轉賣，顯示市場對航運景氣態度趨於謹慎。

陽明(2609)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

陽明(2609)為台灣第二大貨櫃海運公司，營收完全來自國內外水上貨運與相關碼頭、倉儲、維修服務等業務。2025年9月合併營收為127.69億元，年減40.94%，月減7.73%，已連五月呈現年減逾三成之情形，顯示其營運正面臨顯著挑戰。根據交易所資料，本益比為11.1倍，近期ROE約13.0%，但配息殖利率尚未公布，獲利能力與市場預期均受貨運市況拖累。

籌碼與法人觀察

10月下旬以來，陽明主力籌碼每日呈現錯綜變化，例如10月31日主力賣超達5,109張，前幾日則有逢低承接跡象。股價則自10月初的52.3元震盪下行至月底回升至57.5元，顯示整體疲弱但短線買盤仍存。法人方面，10月31日三大法人合計仍賣超4,787張，外資連續調節，反映機構法人對基本面偏保守。官股則出現局部進場，10月底庫存升至20.77萬張，持股比率約5.95%。

總結

陽明(2609)基本面壓力加劇，營收連月衰退且法人下修獲利預期，籌碼面雖有反彈但長線偏空仍未扭轉。後續投資人可持續關注遠洋線運價變化及運力調整進度，觀察是否能改善獲利及籌碼結構，作為盤勢走向之依據。

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