旺宏(2337)於10月29日釋出第三季財報與法說重點，儘管單季營收達82.14億元、季增21%，優於預期，但毛利率下滑至13.5%，稅後虧損達8.62億元，每股虧損0.47元，導致連續第九季虧損。董事長吳敏求於法說會上坦承營運未如人意，並宣布自11月起重新主導經營管理，期盼一年內看到改善。不過市場反應負面，股價連兩日跌停，並跌破季線與十日線。外資雖於29日買超超過5萬張，卻於隔日即轉為賣超5.2萬張，籌碼急轉向下。

法人對後市看法偏保守，指出即便NOR Flash報價略有回升，產線產能利用率仍偏低，加上庫存需進一步消化，導致毛利受壓。預期旺宏2024年底仍可能虧損，2025年與2026年度每股虧損分別預估為2.02元與1.26元。另一方面，美系外資維持對其快閃記憶體業務的正向觀點與增持評等，目標價則仍是40元，顯示長線市場分歧仍在。

旺宏(2337)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

旺宏(2337)為全球非揮發性記憶體領導廠之一，主力產品包括NOR Flash、SLC NAND與ROM等。累計2025年前三季營收211.51億元，年增6%，但毛利率僅15.4%，較去年同期下降11.2個百分點，顯示成本與產能問題仍未解決。9月單月營收為29.03億元，創近29個月新高，年增9.42%，呈現短期回升，但獲利未止虧仍為隱憂。

籌碼與法人觀察

籌碼面近期波動劇烈，10月29日遭列入注意股後，股價由高點39.7元快速回跌至31.2元，5日內主力轉為賣超，累計出脫逾7.2萬張。三大法人籌碼也出現劇烈變化，外資29日買超5萬張，30日立刻賣回逾5.2萬張。至31日，外資自營商同步減碼，合計法人單日賣超達8,503張，顯示法人由多翻空。主力家數長期接近平衡，買賣點位分布廣，散戶參與比重仍高，並無集中趨勢。

總結

旺宏(2337)雖營收短線回升，但連九季虧損與毛利壓力未解，加上籌碼翻空、法人預期虧損持續，使市場信心轉弱。後續能否改善產能利用率與加速庫存去化，並提升毛利率表現，將是投資人觀察重點。同時須留意法人評價區間操作態度及市場對新產品3D NOR/NAND進度的反應。

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