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聯準會鷹式降息，股市震盪
Fed(美國聯準會)於台灣時間 2025/10/30(四)公告 FOMC (美國聯邦公開市場操作委員會)最新會議結果，將美國聯邦基金利率降息 1 碼至 3.75%～4.00% 區間，符合市場預期。
會議結束後，債券出現下跌走勢，而台股則呈現震盪。主要原因為主席 Powell 表示 12 月降息並非是 100% 的事情，導致市場對 12 月降息預期信心下滑。
不過會議其實還說明許多重點，本篇文章將繼續帶大家從「會後聲明稿」、「主席Powell 會後記者會」說明股市與債市的後續影響。
會後聲明稿：就業市場面臨下行風險，未來將正式結束縮表釋放流動性
在「會後聲明稿」方面，可分為「經濟與通膨」、「貨幣政策」2 大部份，本次只有小幅調整。
針對美國經濟現況，從「成長放緩」改為「溫和擴張」用詞，暗示經濟還是良好的狀態。不過未來展望方面，維持高度不確定性的觀點，主因就業市場新增招聘數持續放緩，且失業率略微走升，強調就業市場持續面臨下行風險，與前次會議論述相同。
在通膨方面，維持仍然處於高檔，所以還需要努力。不過根據近期公告的 9 月數據，顯示核心 CPI 年增率為 3.0%，低於市場預期的 3.1%，且符合上次聯準會預期的水準，當前並無失控問題。
最後在貨幣政策方面，考量就業市場風險增加，所以採取預防性降息 1 碼。另外更宣佈將在 12 月結束資產負債表縮表計劃，主因預防未來流動性緊縮風險。之後到期的不動產抵押貸款證券(MBS)，將全數再投入公債，不過主要集中在短期債券，而非長期。(備註：之前是到期不再投入，藉此達到縮表目的，現在則是到期後再投入相同金額，等於維持資產負債表規模)
Powell 談話：認同 AI 趨勢，但政府關門導致 12 月降息並非確定之事
在「主席 Powell 會後記者會言論」方面，可分為「通膨」、「經濟」、「貨幣政策」等 3 大議題。
在通膨方面，強調現在基準情境為關稅帶來的影響僅是一次性，若排除關稅影響，核心 PCE 通膨可能落在 2.3%～2.4%，距離目標的 2% 已經不遠。除非通膨預期失控，才可能讓關稅衝擊變得更久，但當前沒有發生這樣的情況，表明通膨現在不需要擔心。
至於經濟方面，雖然現在就業市場放緩，但沒有看到失業救濟申請數量大幅上升，顯示現在只是非常緩慢地降溫，而非急遽放緩，進一步強化市場對經濟的信心。
另外還針對 AI 投資熱潮作出正面評論，表示現在環境與當年網路泡沫不同，當時許多公司沒有真正獲利，所以是泡沫。但現在這些高估值的 AI 企業，已經有具體商業模式，也有一定的獲利，不能完全相提並論！
不過在貨幣政策方面，Powell 表示 12 月降息並非是確定之事。現在內部官員針對是否連續降息開始出現分歧，不同官員有不同風險承受能力，有些人主張可以暫停一次並多觀望數據變化，主因當前政府關門停擺，但私營部門數據不能完全取代政府統計，所以會希望更謹慎行事。
重點結語：債券因提前反應而無表現，股市則受惠經濟成長
總結本次 FOMC 會議，降息 1 碼來到 3.75%～4.00% 區間，主要是考量就業市場面臨下行風險，所以採取預防性措施。另外宣佈將於 12 月結束縮表，屆時將為市場提供更多資金流動性，只是資金主要會投入在短期債券，而非長期。
觀察長天期美國公債殖利率，10 年期、20 年期、30 年期分別為 4.08%、4.60%、4.63%，高於目前政策區間，顯示當前債券價格並不貴，沒有過度反應未來降息預期，這也是 Powell 希望看到的現象，避免過度預期導致通膨再度升溫。
在債券配置方面，考量未來仍有降息可能，因此之前佈局的債券 ETF，包含群益投資級電信債(00722B)、國泰投資級公司債(00725B)、國泰 10Y+金融債(00933B)、群益 ESG 投等債 20+(00937B)還是續抱中。
為什麼選擇公司債為主？主要是在經濟成長的情況下，相關債券表現會比較好，因為公司獲利成長，市場會更願意投資這家公司的債券。
至於股市方面，由於聯準會表達經濟維持穩健，且 Powell 公開認同 AI 趨勢，再加上結束縮表有利於釋放資金，整體還是有利股市。只是未來仍要定期關注就業市場變化，畢竟展望還是有不確定的風險存在。(備註：由於美國政府當前處於關門的狀態，因此預計數據公告日可能會有異動)
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