陽明(2609)近日公布2025年9月營收，單月合併營收為127.69億元，年減達40.94%，為連續第八個月年減情形，顯示營運持續面臨壓力。過去三個月營收均低於去年同期四成以上，也未見明顯止跌跡象。主力與法人近期連續調節，觀望氣氛仍重，市場情緒保守。

觀察股價表現，陽明自9月底以來由高點57.7元滑落至10月底60元上下盤整，期間曾因短線買盤回補短暫回升，但主力與法人持續賣超，顯示籌碼結構鬆動。根據10月底法人買賣資料，三大法人近10日多數日皆呈賣超，10月30日外資單日賣超5,481張，自營商則轉為買超，但整體仍呈淨賣出格局。

陽明(2609)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

陽明為台灣第二大貨櫃海運業者，營收100%來自國內外水上貨運、碼頭、倉儲等相關業務。2025年9月單月合併營收為127.69億元，月減7.73%、年減高達40.94%，反映出全球貨櫃運價疲弱及航運需求降低。自2025年7月以來，單月營收持續下滑，且已連續三個月呈30%以上年減，基本面趨於保守。以2025年換算，公司本益比約為11.6倍，稅後權益報酬率(ROE)在12.5%。

籌碼與法人觀察

從籌碼面來看，10月下旬主力雖有短暫回補意圖，但整體20日均呈現負值，截至10月30日為止，20日主力籌碼變動為-7.1%，顯示信心尚未回穩。股價方面，高檔出現賣壓，收盤價從月初的57.2元下滑至月底的60元附近，盤勢震盪整理。法人動向亦偏保守，10月三大法人合計呈現連續賣超，尤其外資單日賣出張數屢見千張以上，顯示短期內法人尚未明顯回補。

總結

陽明(2609)短期營收表現疲弱，加上主力及法人籌碼偏空，反映市場對貨櫃航運前景仍持保守態度。投資人後續可密切觀察營收是否止跌回升、法人動向及運價走勢變化，作為研判基本面改善與否的重要指標。

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