航運指標股萬海(2615)近期獲市場關注，股價自10月中以來自低檔反彈近兩成，10月30日收盤來到87.4元，寫下本月高點。資料顯示，主力籌碼與短線資金近兩日轉為偏多，五日主力買超比例達13.8%。法人指出，短期內市場支付高運價搶運，帶動美洲線運價走揚，有望支撐萬海未來一季營收與獲利表現。此外，法人也將萬海2025年EPS預估上調至11.1元，反映漲價行情的挹注效果。

近期在川普針對中國的貿易政策釋出可能放寬關稅的風向後，海運股市場氛圍明顯回升。萬海在10月份中旬仍處於法人與主力連續賣超格局，不過至月底前夕出現籌碼收斂回補現象。若市場搶運狀況延續，萬海可望受益。

萬海(2615)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

萬海(2615)為台灣前三大貨櫃航運業者之一，主要業務包括船舶運送、船務代理及貨櫃集散站經營。2025年估算總市值為2,452.5億元，擁有13.1倍的預估本益比。儘管2025年殖利率公告為4.0%，但從營收表現來看近期呈現下滑壓力。9月營收為110.16億元，年減幅達26.46%，已連7個月未創高，顯示貨量或運價問題尚未完全解除。但法人預估美國線短期需求回溫，有助於第四季至明年上半年改善營運表現。

籌碼與法人觀察

萬海近期主要籌碼轉強跡象明顯，10月30日主力單日買超達15,665張，五日買超比轉正至13.8%。三大法人方面，29日獲外資大舉買超2,489張，但相對應投信仍賣超2,020張，整體法人態度偏保守。官股買盤於10月中轉賣後，目前持股比率已降至1.3%。值得留意的是，自9月以來，主力曾連續賣超逾20日，隨價格跌深後反彈，近期法人與中實戶開始進場測試支撐區。

總結

萬海(2615)受惠美洲線搶運推升運價，短線籌碼與股價同步翻多，法人亦上修 2025 年獲利預估。但中長期觀察仍需留意全球需求變化與庫存去化進度，特別是營收持續低迷下的獲利能見度。接下來營收回溫幅度與運價續航力，將是市場觀察的關鍵指標。

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