記憶體廠旺宏(2337)公布2025年第三季財報未如市場預期，連續第九季呈現虧損，10月30日法說會後遭遇市場激烈反應，盤中跌停至34.65元，單日下挫逾10%。雖然外資與法人部分給予中性評價，但在預期營運復甦速度低於市場預期的情況下，短線籌碼出現鬆動。

法人報告指出，旺宏轉盈時程遞延，評價接近歷史高檔，因此多數機構將其投資評等由「買進」下修至「中立」或「區間操作」，並分別給予2026年PBR估值下的目標價40元、39元與38元不等，但也有法人針對NOR Flash產品在車用市場拓展給予長線正面評價。

公告數據顯示，旺宏9月合併營收達29.03億元，年增9.42%、月增13.52%，創下29個月新高，顯示短期營收仍有支撐。然而在轉盈尚未實現之前，籌碼敏感度高，投資人普遍轉慎觀望。

旺宏(2337)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

旺宏(2337)為全球非揮發性記憶體領域主要廠商，產品線涵蓋NOR與ROM兩大類，並積極布局車用及遊戲機平台應用。2025年9月合併營收為29.03億元，較去年同期成長9.42%，已連續兩月回升。然法人預估2025年全年毛利率將下滑至20.8%，顯示價格壓力對獲利仍構成挑戰。

籌碼與法人觀察

近期主力買超明顯波動，10月30日單日賣超達5.53萬張，為近月最大量，收盤價跌破月線至34.65元。三大法人合計近日轉為重賣，外資30日單日賣超5.29萬張，自營商亦站回賣方，顯示法說內容未提振市場信心。同時，官股略有承接，但持股比率僅0.97%，仍屬低檔水準。

總結

旺宏第三季財報轉盈未果引發市場短線調節，顯示投資人對其復甦時程仍抱保留態度。儘管9月營收回升、法人對車用NOR市場有期待，但籌碼面短期承壓，後續可關注其10月營收表現與第四季毛利率回升情況，以評估營運翻轉的具體進展。

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