智原(3035)近日召開法說會，宣布斬獲4奈米AI ASIC新案，並在2.5D與3D先進封裝領域取得北美客戶訂單。受此正面消息激勵，其股價於10月29日強鎖漲停至184.5元，單日大漲9.82%，成交量突破1.6萬張，強勢收復月線。基本面方面，第三季營收達32.4億元，季減28%、年增12%；毛利率為33.2%，每股純益為0.58元，顯示營運動能呈現回溫。

展望後市，智原預測第四季營收將小幅下滑，然全年仍有望創下歷史新高。公司並強調將持續推進「多元代工」策略，目前合作夥伴涵蓋 Intel、三星、聯電與 GlobalFoundries，製程橫跨2至55奈米，預期可降低地緣風險並強化供應鏈彈性。該策略配合先進製程與封裝雙引擎，為公司中長期成長奠定基礎。

另一方面，分析機構雖普遍看好智原長期發展潛力，但對短期獲利表現仍持審慎態度，多數預估2025年EPS約在2元至2.6元水準，而2026年則上看8元，呈現低基期高成長格局。此外，Jefferies近期將智原目標價調降至170元，反映目前評價已提前納入部分樂觀情境。

智原(3035)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

智原(3035)為聯電旗下專攻ASIC與IP設計的半導體公司，積極布局AI與先進封裝市場。2025年總市值約為480.8億元，近月營收連續回升，9月合併營收達13.58億元，年增44.07%，創4個月新高。法人預期2025年起先進製程案量擴大，帶動營收與毛利率穩步回升。

籌碼與法人觀察

近期主力及法人同步轉趨積極，10月29日主力淨買超4,607張，法人買超合計達2,723張，以外資為主要買盤來源。股價單日急升至184.5元，收復本月多條均線。觀察近20日主力動向，雖整體仍偏弱，但近五日已轉為正值；官股庫存則呈現調節，顯示仍需留意追價動能延續性。

總結

智原(3035)在法說會釋出4奈米與先進封裝訂單利多，短線激勵股價強攻漲停，但籌碼回穩與法人態度仍分歧。投資人後續可關注實際出貨進度、第四季業績達成狀況，以及高毛利專案的進展，評價波動風險亦不容忽視。

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