記憶體廠旺宏(2337)2025年首季繼續陷於虧損，根據最新數據，該公司已連續九季繳出虧損財報，累計前三季每股虧損達1.62元。第一季營收為61.4億元，毛利率為17.71%，單季每股虧損0.47元，主因在於庫存跌價損失約8億元。不過相較前一季的9億元損失略有改善。

從部門分布來看，ROM產品因日本遊戲機客戶新舊平台交替，預計下半年需求將回溫；而NOR Flash則持續受到中國業者擴產影響，市場報價承壓，儘管車用領域已有回暖跡象，但新產品4GB 3D NOR預期送樣進度可能延後。法人陸續下修旺宏2025年營運預期，普遍認為短期難見顯著復甦，續維持持有或區間操作評等；但亦有法人看好任天堂新機帶動ROM需求，認為ROM仍具成長潛力。

股價近日明顯反彈，自9月初低點約19元上揚至10月底的38.5元，漲幅逾一倍，顯示市場已反映部分利空落地。然而法人買盤趨於分歧，觀察顯示投信、外資在10月陸續轉為買超，但也出現官股持股下降、主力買氣略見停滯的現象。

旺宏(2337)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

旺宏(2337)為全球非揮發性記憶體領導廠之一，聚焦於ROM、NOR Flash與NAND Flash等產品。月營收方面，2025年9月營收為29.0億元，月增13.52%、年增9.42%，創下近29個月新高；然而累計前三季仍處於虧損，顯示營收動能改善仍未有效帶動獲利體質改善。產能上，公司持續布局車用NOR Flash與Edge AI應用，但實質貢獻仍待觀察。

籌碼與法人觀察

進入10月以來，旺宏股價明顯反彈，從9月初約19元一路攀升至10月底高點38.5元，主因在於法人回補與市場情緒回升。其中外資在10月底單日買超逾5萬張，但主力買賣家數差維持持平，代表大戶進出趨於縮手。投信維持小幅買超，自營商則偏向調節。另一方面，官股連續多日賣超，持股比率下降至0.50%，顯示尚未全面轉向偏多。

總結

旺宏(2337)營收短期回穩，但獲利尚未脫離虧損，法人態度也趨向分歧。後續能否由任天堂新機與車用市場帶動ROM與NOR Flash需求，進一步反映至獲利，是評價修復關鍵。投資人仍須留意庫存減損與中國同業擴產對報價的潛在壓力。

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