亞馬遜(Amazon, AMZN)最新的財報顯示，即使面臨關稅壓力和消費者疲勞，這家電商巨頭的增長引擎依然強勁。第二季度，亞馬遜的銷售額達到1677億美元，較前一年同期增長12%，營業收入也增加了31%。核心零售、第三方賣家、亞馬遜網路服務和廣告的強勁表現，有效抵消了進口成本上升和宏觀經濟不穩帶來的挑戰。然而，在這些亮眼數據的背後，美國消費者的購物習慣正悄然發生變化。儘管通膨有所緩解，但消費者在結帳前仍會謹慎選擇商品，這反映出價格敏感的消費者行為，尤其是在假期購物季節來臨之前。

亞馬遜Prime大促銷遇冷，消費者持續謹慎

亞馬遜最近的Prime Big Deal Days並未如預期般熱烈，這對其他零售業者來說是一個警訊。根據市場調查公司Numerator的數據，消費者在這兩天的活動中，主要集中購買服飾、家居用品和日常必需品，而非高價商品。平均訂單價值較7月的Prime Day下降了15%，約50%的訂單金額低於20美元，顯示通膨和關稅壓力仍讓消費者感到緊縮。儘管90%的消費者知道這項活動，但只有61%的7月Prime Day購物者在10月再次參加，滿意度從66%降至58%。分析師認為，這次消費者的退縮更多是因為經濟疲勞，而非對Prime的興趣減少。

關稅對亞馬遜的挑戰與應對策略

今年，關稅成為亞馬遜的新挑戰。年初，華盛頓指出對中國的進口關稅提高，這對零售業造成了衝擊。亞馬遜迅速警告，貿易摩擦可能影響消費者支出並侵蝕利潤。根據6月的季度指引，亞馬遜預計營業利潤在130億至175億美元之間，低於華爾街的預期，原因正是關稅的不確定性。亞馬遜執行長安迪·賈西(Andy Jassy)承認前景不明：「我們沒有人知道關稅最終會落在哪裡或何時結束。」然而，亞馬遜強大的零售引擎依然維持住了需求，並以低價著稱。然而，亞馬遜約25%的自有品牌庫存來自中國，這使得關稅變動對其利潤構成了真正的威脅。因此，成本控制、供應商多元化和效率提升對於減少關稅對亞馬遜業務的影響至關重要。

投資銀行對亞馬遜的看法

儘管面臨關稅不確定性，高盛、摩根大通和摩根士丹利仍對亞馬遜持樂觀看法。例如，高盛的Eric Sheridan估計，如果完全吸收關稅，可能會使營業利潤減少50億至100億美元，但他也承認亞馬遜有能力抵消成本上升。同樣，摩根大通的Doug Anmuth表示，亞馬遜在2025年上半年並未因關稅而出現「顯著需求減少」。此外，摩根士丹利的Brian Nowak在美中關稅從145%降至約55%後，將亞馬遜的目標股價提高至300美元，緩解了成本擔憂。

這篇報導最初於2025年10月12日由TheStreet報導，首次出現在零售、購物商場、連鎖店新聞與分析區。

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