花旗銀行近日將Freeport-McMoRan (FCX) 的評級從中立上調至買入，認為供應中斷和宏觀經濟利好因素可能會在未來18個月內推動工業金屬價格創下新高。該銀行預測，銅價將於2026年上半年達到每公噸12,000美元。這一預測基於「前所未有的礦山停產、持續強勁的需求以及支撐性的宏觀趨勢」，如美國降息和美元走弱。

Freeport-McMoRan目前被低估

花旗指出，近期市場因印尼Grasberg礦場事故而出現的拋售，導致Freeport-McMoRan (FCX) 相較於同業被低估，這為投資人創造了一個「難得的機會」。儘管重建Grasberg的生產可能比原本預期的時間更長，花旗的模型假設2026年的產量將減少近50%，但強調礦體結構並未受到損害。分析師認為，市場對風險的擔憂過度，「即使停產兩年，我們的淨資產價值也僅會減少約15%」。

美國業務成長潛力

報告還指出，Freeport (FCX) 在美國的業務有上升空間，因為效率提升和精煉進口潛在關稅可能會提升收益。與此同時，花旗對Southern Copper(SCCO)維持賣出評級，認為其估值過高，對First Quantum (OTCPK:FQVLF) (TSX:FM:CA) 和Ivanhoe Mines (OTCQX:IVPAF) (TSX:IVN:CA)維持買入評級，並對Teck Resources (TECK) (TECK.B) (TECK.A)維持中立評級。

預期Freeport將持續領先市場

花旗的基準情境假設，隨著Grasberg、Kamoa-Kakula等大型項目擴大產能，銅的供應短缺將在2026年後緩解。然而，隨著投資人對Freeport (FCX) 的復甦計劃和其作為全球最大上市銅礦商的地位更加信任，該公司預計將持續領先市場表現。

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