American Tower(AMT)的成長前景目前受制於電信業者活動的減少。T-Mobile US(TMUS)為符合美國聯邦通信委員會(FCC)的建設規範，正積極推動共站設施，而Verizon(VZ)和AT&T(T)則持續進行網路升級，但這些升級僅帶來有限的租賃收入增長。Verizon最近推出一項高租金搬遷計劃，針對其最大塔台地主American Tower，這對於即將到期的主租約帶來壓力。

RBC Capital分析師Jonathan Atkin下調American Tower的評級

RBC Capital的分析師Jonathan Atkin將American Tower的股票評級從「優於大盤」下調至「類股表現」，並將目標價從260美元下調至220美元。Atkin指出，2025年第三季度，三大美國塔台公司的電信業者活動仍然低迷，現階段預期的站點租賃收入沒有實質性變化。他強調，T-Mobile是最活躍的業者，為了滿足FCC的規定，積極推動共站設施和修正案。

Verizon和AT&T的網路升級對租賃收入影響有限

Atkin指出，Verizon繼續專注於中頻段頻譜的覆蓋和容量，而AT&T的網路現代化進展良好，包括將Nokia(NOK)設備替換為Ericsson(ERIC)設備。這些升級僅對塔台租賃收入帶來有限的增長。

共站設施活動增加，租賃收入有望提升

根據American Tower和SBA Communications(SBAC)的評論，第三季度共站設施活動有所增加。Crown Castle(CCI)報告顯示，修正案和共站設施的組合更穩定，修正案數量超過共站設施。Atkin預計，固定無線接入部署將隨時間推進，推動網路密集化和小區劃分，進一步提升共站設施收入。

American Tower的財務預測略有上調

Atkin稍微上調了American Tower的財務預測。他現在預計2025年的收入和調整後的EBITDA分別為105.23億美元和70.66億美元，較之前的預測略有提升。對於2026年，他預測收入為110.71億美元，EBITDA為74.59億美元。Atkin還預計2025年和2026年的每股調整後營運資金(AFFO)分別為10.63美元和11.65美元，高於市場共識的10.57美元和11.35美元。

股價下跌，反映市場環境及電信業者支出限制

儘管財務預測上調，Atkin下調了American Tower的目標價，解釋這反映了在當前利率環境下歷史塔台和數據中心REIT倍數，以及電信業者在頻譜收購後的支出限制。調整也反映了DISH租賃的貢獻。截至週四，American Tower的股價下跌了1.01%，至191.38美元。

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