近日，聯發科(2454)再度成為市場焦點，摩根士丹利在最新報告中將其目標價調降至1,388元，儘管評等維持不變。摩根士丹利指出，聯發科在5G SoC市場面臨來自美國和中國本土IC設計公司的激烈競爭，股價可能已反映這些負面因素。聯發科在高階產品的技術實力依然強勁，但短期內仍需應對多重市場挑戰。

聯發科面臨多重市場挑戰

摩根士丹利的報告指出，聯發科在5G SoC市場的競爭壓力加劇。特別是紫光展銳的T8300晶片已被小米的紅米系列採用，這款晶片採用與聯發科天璣6400相似的台積電6奈米製程，進一步加劇了市場對聯發科2026年5G SoC定價能力的擔憂。此外，聯發科在Meta AI ASIC專案中的競爭力下降，贏得專案的機率已從50%降至低於50%，主要因博通和邁威爾的技術和價格競爭。

市場對聯發科的影響

在摩根士丹利調降目標價後，聯發科的股價表現受到市場密切關注。報告中提到，由於輝達等AI半導體客戶對3奈米製程需求強勁，台積電預計將在2026年對3奈米晶圓價格至少調漲5%，這對聯發科構成「雙重打擊」。在多重壓力下，摩根士丹利下修了聯發科2026年及2027年的整體毛利率預估，分別降至45.8%與44.6%。

未來關鍵觀察點

展望未來，聯發科需要密切關注5G SoC市場的競爭態勢以及AI ASIC專案的進展。此外，台積電3奈米製程的價格變動將是影響聯發科營運的重要因素。投資者應持續追蹤這些關鍵指標，以評估聯發科未來的市場表現和潛在風險。

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