近期美股市場的成長勢頭，似乎不受關稅、政治因素及疲弱的就業情勢影響，反而推動了消費支出，為許多人預期將陷入衰退邊緣的經濟提供了支撐。根據近期經濟數據顯示，8月的消費支出和收入均超出預期，企業和家庭持續訂購大宗商品，而通膨則相對溫和。房市也顯現活力，8月的新屋銷售創下三年新高。過去，這些趨勢主要受到國會支出和聯準會低利率及流動性注入的數兆美元刺激，但如今的敘事逐漸轉向華爾街帶來的財富效應，以及主要股指屢創新高。

財富效應推動消費支出

穆迪分析(Moody's Analytics)首席經濟學家Mark Zandi表示，股市的上漲及財富效應推動了消費支出。他指出，支出的增長主要來自於高收入、高淨值的家庭，這些家庭因股市投資組合上升而感到更富裕，因此增加了消費。今年以來，股市呈現階梯式上升，除了受到人工智慧(AI)支出的推動外，工業大企業及通訊巨頭的強勢表現也助力不少。道瓊工業指數(Dow Jones Industrial Average)上漲超過9%，而以科技股為主的那斯達克綜合指數(Nasdaq Composite)則上升23%。

消費者信心下滑，經濟風險增加

儘管股市上漲和失業率低，消費者情緒卻在下滑。根據密西根大學的調查，自川普總統上任以來，消費者信心指數已下降23%。特別是持有較大股票資產的消費者情緒保持穩定，而持有較少或沒有股票的消費者情緒則下降。根據聖路易斯聯邦儲備銀行的數據，美國收入前10%的群體持有87%的股票市場資產，這也解釋了為何經濟表現可能建立在不穩固的基礎上。

估值過高，股市潛藏回跌風險

目前，標普500指數(S&P 500)的市盈率為22.5倍，遠高於過去五年和十年的趨勢。儘管如此，近期經濟數據顯示，衰退壓力不大。根據商務部的數據，8月消費支出增長0.6%，調整通膨後的支出增長0.4%，顯示消費者仍能應對價格上漲。儘管年通膨率仍高於聯準會的2%目標，但月度增幅與過去趨勢和華爾街預測相符。

經濟數據強勁，但潛藏危機

本週還有其他經濟利好消息。第二季度國內生產總值(GDP)年化增長率為3.8%，高於先前預期。亞特蘭大聯儲將第三季度GDP增長預測上調至3.9%。耐久財訂單意外增長，新屋銷售激增20%。然而，儘管消費者支出強勁，經濟仍面臨風險。NerdWallet的資深經濟學家Elizabeth Renter指出，消費者對經濟風險的感知，包括通膨和勞動市場疲軟，可能源自於食品價格上漲或媒體報導的影響。消費者對經濟的未來感到不安，這可能影響未來的經濟走勢。

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