近期，甲骨文(Oracle)因為大幅預測雲端收入增長而受到市場關注。然而，投資人對於人工智慧相關交易的熱潮可能正在消退感到擔憂。過去兩天，甲骨文股價連續下跌，主要因為高估值和潛在風險的產業循環關係引發市場警戒。自9月10日創下歷史新高以來，股價已回跌10%，進入修正區域。

投資人對OpenAI合作案的疑慮

Rothschild & Co.的Redburn分析師Alex Haissl指出，投資人可能發現甲骨文的基本面問題，尤其是其與OpenAI的3000億美元合作案，對甲骨文的收益不如華爾街預期。Haissl給予甲骨文賣出評級，目標價為175美元，這意味著從周三收盤價起有43%的下跌空間。

甲骨文的雲端經濟模式挑戰

Haissl進一步分析，市場高估了甲骨文雲端合約收入的價值。甲骨文在單租戶、大規模部署中的角色更像是金融提供者，而非雲端供應商，經濟模式與投資人重視的模型相去甚遠。此外，甲骨文的經濟模式多數是固定且合約化的，OpenAI在Stargate的運營參與限制了甲骨文的價值捕捉能力。

少數分析師給予賣出評級

根據LSEG數據，覆蓋甲骨文的44位分析師中，僅有Haissl給予賣出評級，其他33位分析師則給予買入或強烈買入評級。這種情況並非首次發生，今年早些時候，輝達(NVDA)因DeepSeek的出現可能抑制高端處理器需求而遭遇賣壓，川普的關稅政策也助長了市場的劇烈修正。然而，輝達的股價已經恢復，2025年上漲31.8%。

投資人需關注人工智慧交易細節

顯而易見，未來投資人將更加關注人工智慧相關交易的細節，這對於市場的長期穩定性至關重要。

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