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戴利：「未來可能進一步調整政策。」
Fed官員部分，芝加哥聯儲主席古爾斯比(Austan Goolsbee)昨(24)日對英國《金融時報》(Financial Times)表示：「我對於在認為通膨可能只是暫時現象並會消失的情況下提前大幅降息感到不安。許多中西部企業仍然擔心通膨沒有得到控制。芝加哥聯邦儲備銀行發布的一組新勞動力統計數據(該銀行匯總了多份經濟報告以產生即時數據)僅顯示美國經濟出現「溫和」降溫，並不表明美國經濟正處於急劇放緩的陣痛中。我們的就業市場仍然基本穩定且穩健。4.3%的低失業率和勞動力市場流動率比受川普移民政策影響的非農就業數據描繪出了更為積極的前景，雖然關稅對通膨的影響可能是短暫的，但通膨率四年半以來一直高於聯準會2%的目標，並且『現在正朝著錯誤的方向發展』，
我支持上週的降息，因為有跡象表明，川普(Donald Trump)的貿易戰造成的通膨影響比許多經濟學家擔心的要小，部分原因是美國許多主要貿易夥伴對報復白宮沒有表現出什麼興趣。在我們4月份開始散佈滯脹的說法之前，我當時就認為利率可以開始下降到類似中性水平，這比現在的利率水平低了不少。我在即將舉行的政策投票中，可能不太願意支持進一步降息。此外，川普(Donald Trump)上週五(19)公佈的針對高技能外籍勞工的H-1B簽證申請費為10萬美元的計畫，最終可能會削弱美國經濟成長。這顯然很大程度上取決於細節。有很多根本性的問題。」
舊金山聯邦儲備銀行主席戴利(Mary Daly)昨(24)日於斯賓塞·福克斯·埃克爾斯年度大會演講時，對於經濟與貨幣政策前景表示：「今年早些時候，我們不知道的事情有很多。不確定性指標急遽上升。家庭和企業擔心關稅和移民政策可能再次引發通膨，或減緩勞動市場和經濟成長。評論員和金融市場參與者想知道聯準會是否需要介入，升息以對抗通膨，或降息以支持成長，聯邦公開市場委員會什麼都沒做，直到上週。
我們關注通膨，以及它超出我們物價穩定目標的程度。我們關注失業率，以及它距離我們充分就業目標的距離。我們考慮政府的新政策、諮詢歷史、經濟模型、情境分析以及一系列即將公佈的數據。最重要的是，我們與民眾進行溝通。我們詢問企業感受，以及他們正在做什麼。我們與消費者、工人和社區進行交流，傾聽他們所訴說的擔憂和行動。
我們認定經濟運作良好，不必倉促行事，但需要持續監測。風險隱現，但也存在一些正面因素，觀察情勢發展是適當的。最重要的是，我們必須繼續專注於實現通膨率回升至2%目標的承諾。因此，我們維持利率不變，維持適度緊縮的政策，繼續對通膨施加下行壓力。我們也積極關注勞動力市場，以確保沒有任何下滑跡象。
決定收集更多資訊並非被動，而是一種審慎的準備，以便在時機成熟時採取行動。這一刻就在上周到來了。在我們最近的聯邦公開市場委員會會議上，我們將政策利率下調了25個基點。我完全支持這個決定。這項決定是基於資訊和數據。經濟成長、消費者支出和勞動力市場已經放緩，通膨升幅低於預期，且主要局限於受關稅直接影響的行業。
(Daly表示9月降息立基於經濟成長、消費者支出和勞動力市場已經放緩，通膨升幅低於預期 資料來源：Federal Reserve Bank of San Francisco)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
經濟面臨的風險已經轉移，是時候採取行動了。管理變革並非一蹴可幾，必須堅持不懈。展望未來，我們可能需要進一步調整政策，努力恢復物價穩定，同時為勞動市場提供必要的支援。這體現在我們上週發布的最新預測中。但這些只是預測，而非承諾，做出正確的決策需要我們一次又一次地堅定目標，評估利弊，並做出決策。」
(Daly表示就自己的觀點來看，未來可能進一步調整政策，為勞動市場提供必要支援，但這只是預期，並非承諾 資料來源：Federal Reserve Bank of San Francisco)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
此外，亞特蘭大聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Atlanta)的GDPNow模型先前09/17更新的數據顯示，模型估計2025年第三季實際GDP成長率(經季節性調整的年率)在09/17日為3.3%，低於09/16的3.4%。在美國人口普查局發布新屋開工數據後，第三季實際住宅投資成長率的預測從-4.6%降至-6.3%，市場等待週五(26)的美國PCE數據，以及GDPNow模型數據更新，
(GDPNow_0917_GDP年增率降至3.3%，第三季實際住宅投資成長率由-4.6%降至-6.3% 資料來源：Bloomberg Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由CME的FedWatch Tool來看，以現行利率區間4.00~4.25%為準，市場對10月按兵不動的預期由09/24的5.9%，回升至8.1%，降息1碼的預期為91.9%，續處九成之上；12月來看，降息幅度上，按兵不動預期為1.6%，降息1碼預期24.2%，2碼預期74.2%，於2碼預期雖有收斂但不多，市場仍等待通膨與就業等經濟數據，給予進一步的風向，昨(24)日美股四大指數全數收跌，跌幅介於0.18~0.37%，
(10月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(12月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
新屋銷售月增20%，創近3年半高
昨(24)日美國8月新屋銷售總數年化錄得80萬戶，高於市場預期的65萬戶，與前值的66.4萬戶，
美國8月新屋銷售年化月率錄得20.5%，高於市場預期的-0.3%，與前值的-1.8%，
(美國8月新屋銷售總數年化 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，美國人口普查局(U.S. Census Bureau)昨(24)日公布的報告顯示，美國8月份新屋銷售錄得80萬戶，月增20.5%、年增15%，為2022/01以來最高，並且三個月的移動平均值為71.3萬戶，高於7月份的65.6萬戶，不過，2025至今，新屋銷售仍年減1.4%，而抵押貸款利率部分雖有所回落，但仍處在6%的高位之上，加上剛於9月份進入降息循環，令許多潛在買家仍在等待更有吸引力的利率位置，導致本次數據大幅高於市場預期，不過，建商積極提供誘因帶來明顯助力(先前08/19提及，美國8月NAHB房產市場指數時，有66%的房屋建築商表示使用折扣或抵押貸款利率下調等銷售激勵措施，這一比例創疫後新高。)
全美住宅建築商協會(National Association of Home Builders)主席Buddy Hughes則對本次數據表示：「8月份新屋銷售大幅增長，而9月份建築商信心則維持在較低水平。雖然9月的數據可能會向下修正，但我們預計，在近期抵押貸款利率下降的支撐下，未來幾個月的銷售情況將普遍改善。」
全美住宅建築商協會(National Association of Home Builders)預測與分析高級總監Jing Fu則表示：「根據房地美的數據，過去四週30年期固定抵押貸款平均利率下降了32個基點，目前為6.26%，為2024/10月初以來的最低水平，利率的下降趨勢，加上美聯儲近期的降息，預示著未來住房需求前景樂觀。如果這種勢頭持續下去，我們預計隨著更多買家在2025年最後一個季度重返市場，新房銷售將獲得提振。」
(美國30年固定利率抵押貸款平均值 資料來源：FRED)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(24)日美元指數終場收漲0.65%，收復月線，本週留意今(25)美國當週初請領失業金人數、美國第二季實質GDP年化季率終值、美國第二季實際個人消費支出季率終值、美國第二季核心PCE物價指數年化季率終值、美國8月耐久財訂單月率、美國8月成屋銷售總數年化、美國9月堪薩斯聯邦儲備銀行製造業綜合指數；週五(26)美國8月核心PCE物價指數、美國9月密歇根大學消費者信心指數、現況指數、預期指數終值，美國9月一年期、五至十年期通膨率預期終值。
等待PCE動向，金市5日線上高姿態整理
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮尚未改變(8月CPI、PPI重陷通縮)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標訂在5%，但中國「內需不足，失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場<7月畢業潮>)，寫字樓空置率居高不下(2Q25上海寫字樓空置率仍不理想)」等根本問題並未解決，雖有AI浪潮為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(25)日收跌多空爭奪收復10日線，上證今(25)日收漲，技術面多方嘗試固守月線，
(恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(24)日美元指數終場收漲0.65%，收復月線，確認站穩月線前，相對給予美元計價的金市多方表現空間，2、3、5年期美債殖利率於月線取得支撐後再度翻揚走高，失守月線前，將相對限制不孳息的金市多方力道，不過事件上，俄烏持續爆發衝突並不利雙方和談前景，以巴也再度爆發衝突，俄羅斯無人機侵犯波蘭領空，市場等待北約(NATO)是否對俄羅斯出台制裁，數據部分則等待本週五(26)將公布的美國PCE數據，昨(24)日黃金/美元終場收跌0.73%，以3,736.46美元/盎司作收，高姿態整理。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
烏克蘭再度襲擊俄羅斯煉油廠，兩油嘗試突破季線
油市上，供給面部分，OPEC 09/07公布的新聞稿顯示：2023/04宣布的165萬桶/日額外自願調整產量基礎上，再實施13.7萬桶/日的產量調整，此項調整將於2025/10月實施，試圖搶回市占，並且川普(Donald Trump)過往06/23時更曾經直接於自家媒體Truthsocial上公開貼文要求能源部鑽井，以增產頁岩油的方式出手干預油價，皆加重市場對供過於求的觀望；IEA 09/11公布的月報認為市場供應明顯過剩，
庫存數據部分，
API當週庫存數據錄得-382.1萬桶，低於前值的-342萬桶，
汽油庫存錄得-104.6萬桶，低於前值的-69.1萬桶，
精煉油庫存錄得51.8萬桶，低於前值的190.6萬桶，
EIA當週庫存數據錄得-60.7萬桶，低於市場預期的23.5萬桶，高於前值的-928.5萬桶，
汽油庫存錄得-108.1萬桶，低於市場預期的15萬桶，高於前值的-234.7萬桶，
精煉油庫存錄得-168.5萬桶，低於市場預期的-49.4萬桶，與前值的404.6萬桶，
汽油產量錄得30萬桶/日，高於前值的-18萬桶/日，
精煉油產量錄得2.9萬桶/日，高於前值的-27.4萬桶/日，
烏克蘭軍方表示，基輔加強對俄羅斯能源基礎設施的攻擊，似乎造成燃料短缺和價格上漲，因此對俄羅斯的幾家煉油廠進行了打擊。烏克蘭安全局(SBU)的一名消息人士，向自由歐洲電台/自由電台烏克蘭語小組證實，這起攻擊是由其無人機實施的。
薩拉瓦特煉油廠，是俄羅斯最大的煉油廠之一，位於巴什科爾托斯坦共和國，年產石油1000 萬公噸，製作150多種油品，是非常關鍵的石油設施，昨(24)日凌晨遭到烏克蘭無人機的襲擊，同時布良斯克和薩馬拉地區的俄羅斯石油配送設施也遭到攻擊。
地區州長拉迪·哈比羅夫(Radiy Khabirov)表示，俄羅斯能源巨頭俄羅斯天然氣工業股份公司(Gazprom)控制的薩拉瓦特(Salavat)遭到烏克蘭無人機的襲擊。(哈比羅夫(Radiy Khabirov)在Telegram上寫道：「俄羅斯天然氣工業股份公司「石油化工薩拉瓦特」(Gazprom Neftekhim Salavat)再次遭遇恐怖攻擊。我們正在評估損失程度。所有緊急救援部門已趕赴現場，並採取措施滅火。」)令昨(24)日美、布油終場分別收漲1.82%、1.71%，多方嘗試搶下季線，
(Khabirov在Telegram訊息表示Gazprom Neftekhim Salavat受到烏克蘭攻擊 資料來源：Telegram)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
短期格局仍宜持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
印尼礦場泥石流停產，Freeport-McMoRa重挫16.95%
S&P500指數11大板塊跌7漲4，能源、公用事業2大板塊終場分別收漲1.30%、0.71%，表現較佳，材料、房地產2大板塊終場分別收跌1.22%、1.02%，表現較弱，
成分股中，Xcel Energy、Intel終場分別收漲6.69%、6.41%，表現最佳，Freeport-McMoRan、Axon Enterprise終場分別收跌16.95%、10.23%，表現最弱。尖牙股部分，Meta漲幅0.70%，Amazon跌幅0.23%，Netflix跌幅1.19%，Apple跌幅0.83%，Alphabet跌幅1.79%，
道瓊成分股跌多漲少，UnitedHealth、Chevron終場分別收漲1.18%、1.12%，表現最佳，Amgen、IBM終場分別收跌2.65%、1.73%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，Marvell、Intel終場分別收漲7.33%、6.41%，表現最佳，Astera Labs、Credo Technology終場分別收跌10.79%、7.94%，表現最弱。
值得留意的是，Freeport-McMoRa擁有的全球第二大銅礦源印尼格拉斯伯格(Grasberg)礦場發生大規模泥石流，造成兩名員工死亡、五人失蹤，因此宣布暫時停產，Freeport-McMoRa於官網發布訊息更新中表示：「事故發生時，約80萬公噸的濕物料突然湧入礦井，並迅速流向多個礦井層面，包括失蹤隊員正在進行開發活動的礦井服務層面。根據先前報道，為了優先進行搜尋，Grasberg礦區的採礦作業自9/8起已暫停。PTFI已啟動調查，以查明此事故原因。這次事故在PTFI數十年的自然崩落採礦作業歷史上尚屬首次。調查團隊包括外部專家，將進行根本原因分析並提出建議，以防止未來再次發生類似事故。PTFI預計調查將於2025年底完成。」
此外，訊息更新除了慰問以外，也調整第三財季的銷售指引，Freeport-McMoRa預期2025財年第三財季綜合銷售額，銅的部份，將比2025/07的估計值下降約4%，黃金的部分，將比2025/07的估計值下降約6%。
生產部分，GBC礦體佔PTFI截至2024/12/31估計的探明和概算儲量的50%，約佔PTFI之前預測的到2029年銅和金產量的70%。該事故發生在GBC五個生產區塊之一的「PB1C」，但導致支持GBC其他生產區域所需的基礎設施受損。目前尚無足夠資訊來預測未來的產量估算。初步評估表明，隨著修復工作完成以及分階段重啟和產能提升，這些影響可能會導致近期(2025財年第四財季和2026年)大規模生產延遲。 2027財年，營運率預計將恢復到事故前的水準。
(Freeport-McMoRa調整銷售、生產前瞻指引 資料來源：Freeport-McMoRa)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
該事件消息導致LME銅的現貨價格昨(24)日大漲4.08%，長紅突破06/26前高，但Freeport-McMoRa調整銷售、生產預期，導致股價昨(24)日向下跳空重挫16.95%，失守年線、半年線。
(LME銅現貨價格_0924 資料來源：鉅亨網)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(Freeport-McMoRa日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
原晚報匯金油 → 《8 月年增破百，Q4 稼動續強，三大業務穩定成長》
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