Google母公司Alphabet近期股價大幅上漲，今年以來累計漲幅達33%，僅在過去一個月內就上漲超過22%。自4月收盤低點以來，股價更是飆升超過72%。這一波上漲受到多項利好消息激勵，包括9月初法院裁決允許其保留Chrome瀏覽器，以及Google推出Nano Banana影像編輯功能，推動Gemini AI應用程式的使用量上升。此外，Google Cloud的成長加速也為股價提供支撐。值得注意的是，Google的張量處理單元（TPUs）也引起市場關注，隨著公司擴大自家晶片的供應，逐漸與輝達(NVDA)等晶片製造商競爭。9月15日，Alphabet成為第四家市值達到3兆美元的公司。然而，LSEG數據顯示，市場共識價格目標暗示Alphabet股價可能面臨5%的回跌。

AI和搜尋市場挑戰

儘管Google在Gemini應用程式的採用率上獲得市場讚賞，但Melius Research的科技分析師Ben Reitzes對Google在AI和搜尋量的計算方式提出質疑，尤其是考慮到Google廣告支出的回報率較低。Reitzes指出，「GOOGL在雲端業務表現良好，Gemini的訂閱人數增加，但在搜尋市場仍面臨挑戰，因為AI摘要無法提供相同的廣告回報率。」Reitzes認為，儘管Google股價上漲是合理的，但微軟(MSFT)仍應享有較高的溢價。

與微軟的競爭

Reitzes還表示，Alphabet可能相對於微軟表現過於突出。事實上，Google本季度股價上漲41%，而微軟僅上漲2%。這樣的表現差距出現，即使微軟在6月季度的業績表現優異，並對Azure提供了強勁的指引。Reitzes強調，微軟與ChatGPT開發商OpenAI的深厚合作關係，可能使其在AI推理工作負載上受益，並能從OpenAI的收入中獲得分成。

分析師對Alphabet的看法

儘管如此，大多數分析師仍對Alphabet持樂觀態度。根據LSEG的數據，64位分析師中有52位給予買入或強力買入評級。Truist分析師Youssef Squali認為，儘管AI可能影響使用者的搜尋行為，但Google在搜尋市場的主導地位仍未改變。他指出，Google在商業搜尋中仍佔據主導地位，而AI搜尋僅佔總推薦流量的約1%，對轉化率影響不大。

未來展望

Wolfe Research分析師Shweta Khajuria表示，Google仍是她今年底前的首選之一。她指出，「Google在AI產品功能上的表現令人印象深刻，廣告支出彈性、產品持續升級以及雲端市場佔有率提升，使Google成為我們短期內的首選。」然而，該股目前相對強弱指數達到75，進入超買區域，短期內可能面臨回跌風險。

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