隨著2025年接近尾聲，市場焦點逐漸轉向2026年。RBC Capital Markets的Lori Calvasina表示，標普500指數可能在2026年達到7,100點，預期每股盈餘(EPS)將增長約10%至297美元。這一預測基於多個模型的綜合分析，考慮了各種宏觀經濟變數。值得注意的是，分析師預期2026年企業利潤率將擴張，這成為市場關注的焦點。

關稅緩解與利潤率提升

在2025年第二季財報季中，企業專注於應對關稅的策略。摩根士丹利的分析顯示，許多公司提到多種策略來緩解關稅壓力。美銀的Savita Subramanian指出，運營槓桿、效率提升（如AI技術）、就業通脹放緩以及放鬆管制的潛在成本削減，都是驅動利潤率增強的因素。這些因素預示著2026年利潤率的增長將不再僅限於大型科技公司，而是擴展至各行業。

經濟降溫對企業利潤的影響

高盛的David Kostin指出，勞動市場冷卻對企業利潤有利。當企業能夠比材料和勞動成本更快地提高價格時，利潤率通常會擴張。高盛經濟學家預期美國經濟在2025年下半年和2026年將持續擴張，但就業增長放緩將抑制工資增長。經濟降溫使工人推動加薪的籌碼減少。

歷史性高利潤率的延續

自2021年以來，企業利潤率一直處於歷史高位，儘管面臨供應鏈中斷、高通脹、緊縮貨幣政策和關稅威脅等挑戰，企業美國成功維持了高利潤率並創造了歷史高點的收益。2026年利潤率的預期擴張，顯示出這一趨勢可能持續。

宏觀經濟動態與市場走勢

美聯儲首次降息

美聯儲自2024年12月以來首次降息，將基準利率目標區間降至4%至4.25%。美聯儲在其政策聲明中指出，經濟活動增長放緩，就業增長減少，失業率上升但仍處於低位。通脹有所上升，仍然偏高。美聯儲的目標是實現最大就業和2%的通脹率，並表示將繼續關注就業和通脹的風險。

零售銷售與消費者支出

8月零售銷售增長0.6%，達到創紀錄的7320億美元。消費者支出數據顯示，信用卡消費保持穩定，顯示出消費者需求的韌性。

失業率與勞動市場

截至9月13日的一周，初次申請失業救濟人數下降至231,000人，顯示裁員活動仍低。持續申請失業救濟人數接近歷史高位，反映出招聘活動減弱，勞動市場呈現疲軟跡象。

工業生產與能源價格

8月工業生產活動增長0.1%，製造業產出增長0.2%。汽車及零部件生產增長2.6%。太平洋西北地區的油價因管道中斷而上漲，預計加州的煉油廠維護將導致產量減少和油價上升。

房地產市場與抵押貸款

30年期固定抵押貸款利率降至6.26%，促使許多房主進行再融資。儘管房價和抵押貸款利率的小幅波動，大多數房主不受影響。

企業回購與市場風險

2025年第二季股票回購達到2346億美元，較前一季下降20.1%。儘管回購活動高企，但仍接近歷史平均水平。市場風險包括美國政治不確定性、地緣政治動盪和能源價格波動。

總結與展望

儘管經濟增長放緩，但企業利潤率的預期擴張和持續的消費者需求為市場提供了正面支撐。投資人應保持長期視角，警惕市場風險，並隨時準備應對潛在的市場波動。

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