近期聯準會的會議結果令市場感到困惑，這可能加劇市場的不確定性。聯準會主席鮑爾會後的記者會結束後，美股呈現漲跌互見的情況，其中道瓊工業指數上漲260點，而標普500指數和納斯達克指數則下跌。債市則波動不定，10年期美國國債殖利率一度跌破4%，隨後又回升。美元在聯準會決策後走弱，這些變動反映了聯準會內部的分歧。

聯準會降息，市場預期今年再降兩次

聯準會決定將利率下調四分之一個百分點，鮑爾稱這是「風險管理」的降息，並預示今年還將進行兩次降息，以應對疲弱的勞動市場和高通膨。聯準會的「點陣圖」顯示，2026年只預期一次降息，但這一預測涵蓋了聯準會內部的廣泛意見分歧。例如，兩位投票成員預期明年最多會有四次降息，而三位成員則預測三次降息。Brandywine Global的投資組合經理Jack McIntyre表示：「聯準會對2026年的政策觀點分歧顯著，這可能意味著明年金融市場的波動性會增加。」

經濟增長預期上調，通膨風險仍在

聯準會正面臨處理經濟疲弱的艱難局面，同時承認通膨風險更高，這意味著未來幾個月內的每一個數據點都將受到密切關注。聯準會更新的經濟預測顯示，2026年的經濟增長預計將略快於6月的預測，而明年的通膨預測則略有上升。Brandywine Global的McIntyre指出：「聯準會預期停滯性通膨，即較高的通膨和疲弱的勞動市場。這對金融資產來說並不是一個好的環境。」

聯準會未來政策走向偏鴿派

對投資人而言，聯準會未來將更為鴿派是個好消息。鮑爾在會後評論中指出，近期的就業數據顯示出疲弱跡象。聯準會預期今年將再降息兩次，比6月時的預期多一次。此外，聯準會的組成可能更傾向鴿派，因為川普提名的Stephen Miran在週三投票支持更大幅度的半個百分點降息。然而，未來仍存在一些擔憂。聯準會獨立性未來的任何增加擔憂可能會對美國資產帶來長期影響，尤其是美元在決策後下滑。任何停滯性通膨情境的額外證據也可能傷害風險資產。

市場策略師的看法

BlackRock全球固定收益首席投資官Rick Rieder表示：「我們認為鮑爾主席對不確定且可能惡化的勞動市場的描述是合理的，重新啟動降息過程是有意義的。我們預期今年將再降息兩次25個基點，明年可能至少會繼續進行適度的降息週期。」Lazard首席市場策略師Ronald Temple指出：「這顯然是一個分歧的聯邦公開市場委員會。」

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