今年以來，S&P 500指數已上漲12%，創下新高，主要由AI驅動的巨型科技股如「七大天王」推動。然而，這種市場熱潮也伴隨著風險。資深經濟學家David Rosenberg指出，S&P 500目前處於「巨大的價格泡沫」中，未來可能出現負回報。他特別提到，S&P 500的Shiller CAPE指數接近37.5，為歷史第三高。

Shiller CAPE指數顯示市場高估

Shiller CAPE是一種衡量市場估值的指標，透過比較當前價格與過去十年的平均收益（經通脹調整）來判斷市場是否高估。Rosenberg指出，當CAPE指數超過35時，市場一年後的回報通常會轉為負值。上一次CAPE指數如此高是在2021-2022年，隨後市場回報不佳。

勞動市場降溫，經濟成長放緩

Rosenberg還提到，近期美國勞動市場降溫，每月新增職位數低於10萬，先前的就業數據被下修了91.1萬。初次申請失業金人數達26.3萬，超過他的24萬「危險區域」標準。

高估值股票面臨更大風險

在這樣的背景下，估值高且盈利能力低的股票風險更大。投資人應關注現金流質量及短期現金或美國國債，以緩解市場波動。對於交易者而言，考慮對沖策略並在市場反彈時收緊風險管理是必須的。

S&P 500集中風險創新高

根據Apollo的報告，S&P 500的市值、回報和收益的集中風險達到歷史新高。前十大公司的市值比例激增，指數回報嚴重依賴少數幾個巨型科技股。特別是輝達(NVDA)的市盈率高達51倍，顯示出高估值風險。

投資人需警惕市場集中風險

當指數的領導地位如此集中時，若這些巨型科技股波動，整個指數可能受到嚴重影響。投資人需密切關注市場動態，尤其是這些高市值公司的表現，以便做出明智的投資決策。

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