按讚看精選好文
粉絲團按讚:
在臉書上追蹤我們的訊息
郵局就能做!100元無痛儲蓄,薪水不多照樣可以錢滾錢 小資族最需要的意外險 專家說:一定要拆 2 筆買,且保額至少要.....

【懶人選股法】10 分鐘 搞懂重要 10 技巧,不想賠錢 第一件事:先剔除 這兩種股票!

10月 2017年17
收藏

 

(圖 / CMoney 編輯部自製) 

 

對於任何投資人來說,

市場上有數以千計的企業可供考慮,

若想透過某種方法找到那些

真正值得做詳細分析的股票,

這恐怕是個嚴峻的挑戰。

 

現在,各位已經掌握了

如何深入基本分析的工具,

接著我要揭開這個竅門,

教你篩除不適當的對象。

對於值得考慮的股票,

各位只要運用等會兒介紹的檢定法,

應該能在 10 分鐘之內判斷

該股票是否值得進一步投資。

 

繼續看下去...

( 贊助商連結 )

 

越快剔除不具潛力的股票,

有更多時間評估值得考慮的對象

事實上我相信,

當各位開始思考本章所提出的問題後,

即可立刻篩除至少半數以上的標的股票。

當你越快剔除不具潛力的股票,

就可騰出更多時間

來評估那些真正值得考慮的對象。

 

首先,提出 2 點注意事項:

第一,這些準則

只代表最初步的程序

當然,本章介紹的每個準則,

一定包含 例外。這些簡單心法

不可能顧及到各種情況,

但各位只要適當運用它們,

通常就能篩除掉不適當的對象。

 

第二,使用晨星網站

提供的 10 年財務資料

下列問題乍看之下似乎都頗為棘手,

但只要運用晨星網站( Morningstar.com )

所提供的 10 年財務資料,就能完全回答。

 

第 1 分鐘:

企業是否得以通過門檻的最低標?

首先剔除:資本市值小的股票

股票市場充斥著許多垃圾,

10 分鐘檢定的第 1 步驟,

就是清除這些垃圾。

那些資本市值很小,

只在網路佈告欄或粉單市場從事交易的股票,

首先就要被剔除。

 

另外,凡是沒有定期向美國證管會

申報財務報表的外國企業,也應該避免。

(即使是國外的大型企業,

往往也是每季只提供簡短的新聞稿,

每年只申報一次完整的財務報表。)

 

剛掛牌上市的股票,不值得浪費時間

最後,最近才掛牌上市的股票(IPOs),

通常也不值得浪費時間。

企業申請公開掛牌,

通常是認為股票可以賣得好價格,

所以新上市股票一般都不便宜。

另外,多數新上市股票,

成立時間不久,營運紀錄相對有限。

 

可是,這項準則有個重大例外:

從大企業拆分的上市股票。

這些從大企業拆分出來的公司,

通常都有悠久的營運歷史,

只是母公司基於某些理由而不想繼續管理,

這類股票經常具備不錯的價值。

 

第 2 分鐘:

企業是否曾經創造營業利潤?

這項檢定看似簡單,

卻能夠讓你避開許多麻煩。

那些仍然處於燒錢階段的企業,

未來展望聽起來往往令人血脈噴張 —

例如正在研究某種罕見疾病的

治療藥物,或即將推出

世人前所未見的嶄新產品與服務。

 

放掉尚未證明自己能賺錢的事業

不幸地,這方面投資經常都會帶來重大損失。

這些企業通常只準備推出單一產品與服務,

其成功與否也將決定企業的成敗

(綜觀這種初成立企業倒閉的統計資料,

將發現「敗」的可能性遠超過「成」)。

除非是抱著買彩券的賭博心理,

否則還是放掉這些

還沒能證明自己能夠賺錢的事業。

 

第 3 分鐘:

企業營運是否能夠

穩定創造現金流量?

成長快速的企業,有時候雖然能夠賺錢,

卻不能真正創造現金流量,

但任何企業遲早都必須創造現金。

營業現金流量為負數的事業,

遲早都需要藉由債券或股票發行

而取得額外資金,

前者會增加財務風險,後者會造成股權稀釋。

 

第 4 分鐘:

股東權益報酬率是否穩定超過 10 %?

財務槓桿是否合理?

請設定股東權益報酬率 10% 為最低門檻。

舉個例,對於非金融業者而言,

ROEs 每 5 年之中如果有 4 年無法超過 10%,

通常就不值得浪費時間。

 

對於金融業者,

ROE 門檻應該調升到 12%。

另外,不要忘了檢視財務槓桿是否符合產業標準;

財務槓桿高或低,若同樣創造出 15% 的 ROE,

其素質將截然不同。

 

這項準則,景氣循環業者是例外

關於這個準則,景氣循環業者是例外,

因為其逐年的績效會因為整體經濟狀況

而產生顯著起伏。

可是,真正頂尖的業者,

即使碰到艱困的經濟大環境,

還是能夠創造合理的股東權益報酬率。

 

 

第 5 分鐘:

盈餘成長穩定或波動劇烈?

頂尖企業可以在合理程度內,

展現穩定的盈餘成長。

企業盈餘如果劇烈波動,

如果不是所處產業本身的問題,

否則就是經常被同業競爭者排擠。

前者未必是壞事,

前提是產業前景必須夠樂觀,

而且股價必須夠便宜;

至於後者,問題恐怕很大。

 

第 6 分鐘:

資產負債表的健全程度如何?

債務多的企業,因為其資本結構

往往相當複雜,所以需要特別留意。

非銀行業者的財務槓桿比率如果超過 4 倍,

或是債務權益比率超過 1.0,

就應該思考下列問題:

 

✓ 業者是否處於狀況穩定的產業?

相較於對經濟景氣狀況敏感

而盈餘收益波動劇烈的業者,

經營消費者產品或食物等相關企業,

比較承受得起偏高的財務槓桿。

 

✓ 債務佔總資產的比率趨於增加或減少?

財務槓桿高的企業,

我們絕對不希望看到其債務繼續增加。

 

✓ 投資人是否了解相關債務?

瀏覽10–K 資料,如果發現債務

或準債務工具令人摸不著頭緒,

這時就可以立即放過。

市場上不乏許多資本結構更單純的好事業。

 

第 7 分鐘:

企業是否創造自由現金流量?

眾所皆知地,自由現金流量就是聖杯 —

企業扣除資本支出之後所創造的現金流量,

也是真正能夠創造企業價值的資產。

一般來說,

能夠創造自由現金流量的企業,

勝過不能創造者;

創造較多自由現金流量者,

又勝過創造較少者。

如同第 6 章說明的,(詳閱見本書)

運用 5 %的自由現金流量 ∕ 銷貨比率

做為概略的比較基準。

 

現金運用得宜、投資展望樂觀,

現金流量為負 也可接受

這個準則有個例外( 而且重要 ),

只要企業的現金運用得宜,

投資於未來獲利展望樂觀的計畫,

自由現金流量即使是負數也可以接受。

舉例來說,2001 年之前,

不論是星巴克或家得寶,

兩者都沒有創造真正的自由現金流量,

但它們毫無疑問地

已經幫公司股東創造了經濟價值,

因為它們把企業營運創造的所有現金,

全部都再投資於事業,

因為其經營團隊業仍然存在高報酬的投資機會。

 

不可因現金流量為負 就抹煞其機會

所以,如果企業的股東權益報酬率 ROE 表現傑出,

而且通過本章提到的其他檢定,

千萬不要只因為自由現金流量為負數,

就完全抹煞其機會。

可是,你必須相信公司的現金再投資

確實為明智之舉。

 

第 8 分鐘:

究竟有多少被掩飾的「特殊費用」?

企業的許多錯誤決策,

往往埋藏在單次性費用之中,

所以業者的某些層面如果已經值得懷疑,

再加上經常提列單次性費用,

不妨放掉這類的對象。

這類樂於提列特殊費用的企業,

不僅顯示其財務狀況特別複雜,

通常也意味著經營者喜歡裝飾門面,

藉以遮掩不彰績效。

 

第 9 分鐘:過去幾年來,

公司在外流通股數是否顯著增加?

若是如此,

業者可能是藉由發行新股票併購其他企業,

或者是發行大量股票選擇權給予公司員工或主管。

前者代表警訊,因為大部分的併購都是以失敗收場,

後者則不是既有股東樂意見到的,

因為股權會因為股票選擇權執行而稀釋。

在外流通股票如果持續每年增加 2%以上,

而且沒有進行重大併購,

你在實際投資之前,千萬要先想清楚。

 

留意公司是否太過樂衷買回自家股票

可是,如果在外流通股票數量縮減,

意味著你可能找到了大金礦。

企業大量買回自家股票,

等於是把現金退還給股東,

而且這通常是一種負責任的作法。

不過,還是要留意公司

是否太過樂衷於買回自家股票,

而不理會股價持續上漲,

因為唯有當股價居於合理價位,

買回庫藏股才算得上善用資本。

你不希望自家公司買回高價的股票,

就如同你自己也不想買進高價的股票一樣。

 

 

第 10 分鐘:檢定完後的工作

相關股票如果通過前述檢定,

看起來值得做更進一步的深入分析,

進行程序如下。

這部分程序需耗費的時間,

應該不只 10 分鐘,

但對於通過初步檢定的股票來說,

多花點工夫是值得的:

 

✓ 運用晨星網站或其他網站

瀏覽相關業者最近 10 年的資產負債表摘要、

損益表與現金流量表。

觀察其中的趨勢發展,

留意任何不尋常或值得研究的事項。

這個步驟可以提供初步的導覽。

 

✓ 詳細閱讀最近的 10–K 申報資料

特別留意有關公司本身與所屬產業的發展狀況,

還有關於風險與競爭的內容部分,

也要注意任何法律訴訟方面的議題

(可能標視為「承諾與或有事項」,

以及「管理階層討論與分析」)。

後面這部分通常會用大家聽得懂的說明,

講解公司最近營運的財務結果,

並記錄任何有疑問的內容,

以及需要進一步研究的部分。

 

必知:公司未來欠誰大筆款項

當然,各位不必閱讀 10–K 文件的每一頁 —

公司有時候會提供一大堆令人看了厭煩的細節,

譬如租賃契約等,

但每一頁起碼都要稍微瀏覽,

確保不會錯過某些夾雜其中的重要資訊。

尤其要特別留意

有關貸款、擔保、契約義務方面的相關資料。

公司如果要在未來幾年內,

積欠某人大筆款項,你就需要知道。

 

✓ 閱讀最近 2 份代理委託說明書

(證管會的術語稱為 DEF–14A 格式)。

留意企業主管薪酬是否是根據最近的

財務績效進行調整,還有選擇權發放政策

是否合理。檢視董事會成員是否有「皇親國戚」。

 

✓ 閱讀最近的年度報告

如果可能的話也閱讀最近兩年的報告,

感受公司的整體概況。

「致股東信函」的內容是否誠懇、坦白,

經營者是否試圖藉由術語遮掩問題?

忽略問題畢竟不能解決問題。

另外,公司是否提供產業的相關資訊,

利於股東做評估?編輯是否太過花俏?

年度報告的花費是否太高?

 

✓ 閱讀最近兩季的盈餘報告,

   以及 10–Q 申報文件

了解最近的變化。留意相關徵兆,

觀察最近的營運狀況是趨於好轉或惡化,

還有最近 10–K 資料申報

以來的各種變動。如果還找得到資料的話,

也應該聽聽最近這季的電話會議

(公司的網站通常會保留這方面資料一陣子)。

當專業分析師提出尖銳的問題時,

管理團隊是傾向於自我防衛、

逃避閃躲或直接老實回答。

 

✓ 開始評估股票價值

觀察股票的各項價值評估比率,

分別與整體市場、產業、本身的歷史數據等

基準做比較。

企業如果沒有顯著的再投資需求,

承擔的風險偏低,資本報酬高,盈餘成長快速,

我們就很難期待股價本益比會偏低。

另外,最起碼也要運用現金流量折現模型

概略評估股票價值 —估計相關企業隔年

會創造多少自由現金流量,

其成長速度如何,

把這些現金流量的折現值,

加總到企業永續價值的現值。

 

沒有顯示賣出訊號,

表示找到值得投資的對象

所估計的內含價值,

如果與股票市場價格差異頗大,

就應該檢視評估程序採用的假設。

你的假設是否太樂觀或太悲觀?

重新查核假設之後,

如果股票看起來仍然價值低估,

而且各種價值評估比率(倍數)

沒有顯示「賣出」訊號,

你可能就找到值得投資的對象了。

 

簡短 10 分鐘檢定

讓你投資更安心

 

本文摘自:股市真規則

作者:  派特‧多爾西   出版社:寰宇 

 

本文由 寰宇出版 授權轉載,

未經授權,請勿轉載侵權!

(責任編輯:CMoney編輯 / TSAI)

 

更多買賣股心法,這些好文推薦你>>

好文章 分享給朋友吧~

粉絲團按讚:
在臉書上追蹤我們

熱門文章排行

    最新文章分享

      熱門標籤

      熱門作者

      文章分類