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升息，可以買債券型基金嗎？
通常利率上揚時，債券價格下跌，
不利於債券投資。
但是，如果作為資產配置的一環，
債券基金是長線核心配置，
不一定要隨著利率環境調整。
就現階段而言，
資金較偏愛利率較高且有降息空間的新興市場債，
而高收益債利差雖然縮小，
但因為景氣持續成長，仍有支撐力量。
未來債券可以怎麼投資？
讓我們一起來看看...
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美國資金收緊，影響多大？
美國今年以來升息二次，
從 2015 年以來已經升息 1%，
今年下半年還有聯準會縮減資產負債表行動，
美國已經展開資金收緊動作。
另外，歐洲央行今年還持續購債計畫，
每月購債規模 600 億歐元，
預估此行動可持續至年底，
明年起可能不再採取 QE 行動。
若美歐同時收緊資金，
似乎對債券市場將帶來調整壓力。
對公債市場的衝擊似乎不大
美國收緊資金對美國公債殖利率的影響似乎不大，
美國 10 年公債殖利率 2.21%，仍在相對低檔。
德國 10 年公債殖利率 0.253%，
僅比低點 0.187% 稍微上揚。
除了歐美公債之外，許多高評等企業債券，
利率雖在低檔，但仍吸引保守資金買進，
高評等債券今年以來仍是持續買超。
新興市場債吸引資金流入
過去幾年各國持續寬鬆政策下，
目前市場資金仍相當充沛。
再加上新興國家走出衰退與高通膨陰影，
開始推出經濟刺激方案，
並有降息利多，對債券市場是利多。
許多國家利率下降
例如，巴西目前利率 10.25%，
但前幾年最高利率是 14.25%，
已經降了 4%。俄羅斯目前利率 9%，
先前最高 15%，已經降了 6%。
印度利率 6.25%，原先最高 8%，
已經降了 1.75%，印尼目前利率 4.25%，
原先最高利率 7.75%，降了 3.5%。
新興市場的 3 大利多
由於新興市場債的利率水準遠比成熟國債券高，
在經濟改善、債信評等調升、利率下滑，
三大利多下，持續吸引資金流入，
成為今年最吸睛的標的，光今年上半年，
國際基金流入新興市場債券基金金額已經高達 402 億美元，
比去年全年流入 189 億美元有倍數成長。
高收益債利差縮小
但違約率仍低
高收益債券基金受經濟景氣影響較大，
受利率影響較小。
若景氣好，債券違約率低，
可吸引資金流入，債券價格上揚，
若景氣惡化，債券違約率升高，
資金快速撤離，會帶來債券價格下跌。
景氣改善，高收益債違約率不高
由於目前景氣持續改善，
高收益債違約率不高，
過去幾年資金持續流入高收益債市場，
讓高收債與公債間利差快速縮小，
從 2016 年初高點 8.75% 已經快速縮小至目前 3.83%，
預估未來高收益債券價格再上揚空間不大，
今年以來資金流入高收債的速度已經開始減緩。
3 種債券基金分散持有較好
整體而言，目前保守資金仍以投資高評等債券為主，
其次是新興市場債，高收益債則採持平買進策略。
雖然有美國開始收緊資金壓力，
但目前對債市影響仍相當有限。
一般建議，債券基金是投資組合中的核心配置，
並不需要經常調整。如果是保守型投資人，
債券投資比重可能高達 6 成、7 成，
若是積極型投資人，
債券投資比重可能僅 2 成、3 成左右。
但考慮不同債券市場收益與風險不同，
建議以上 3 種債券基金分散持有，可以兼顧收益，
也可降低利率或景氣波動帶來的震盪。
投資人近期可以多多新興市場、
和高收益債券喔~
(以上為個人看法，不作為投資建議，
投資人請自行判斷投資風險)
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