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土增題材夯 2檔資產股買點到

8月 2017年2
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(圖/shutterstock)

 

 

在台股歷次萬點行情中,

資產股都不會缺席,

今年也不例外,

檢視盤面相關個股,

剔除股價已漲多者,

至少還有 2 檔姿色誘人的資產股值得優先布局。

 

繼續看下去 ... 

 

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「資產股」

擁有可觀低成本土地資產的上市櫃公司

它們以往集中在歷史悠久的

食品、紡織、電器電纜類股,

早年以低廉價格購置土地蓋廠房,

而今地價已大幅上漲,

不論是直接出售或開發,

預期都會帶來龐大的業外收益,

入帳後可辦理現金減資或配發股息回饋股東。

 

股價大漲的資產股

不限於傳統股

另外,近年台股還有一些因

「出售中國廠房土地」而股價大漲的資產股

它們不再局限於歷史悠久的傳產股

甚至有不少是電子股。

中國自 1980 年代實施經濟改革開放

許多台廠率先西進投資

以很優惠的價格取得土地蓋廠房

而今這些土地已大幅增值

一旦出售就會帶來龐大的業外收益。

 

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市值若漲至合理價

應見好就收

許多上市櫃公司都擁有價值可觀的土地廠房資產

但除非公司有比較明確的處分、開發計畫

並經董事會決議通過

否則可能只是純題材炒作;

有些公司派、市場派甚至樂此不疲

刻意放出將處分、開發廠房土地的風聲

來來回回炒做股價

這類「資產股」只適合藝高膽大者短期投機

並不適合中長期投資。

 

一次性的收入

應落袋為安

但不論是投機或投資

資產股如果已大幅上漲

其市值逼近合理預估的土地處分、開發價值

投資人應見好就收,落袋為安

畢竟土地處分、開發的收益屬於一次性收入。

 

 

一旦原先帶動漲勢的資產題材鈍化(利多出盡),

資產股的股價通常就會快速下修,

如果公司本業營運又沒有明顯起色,

甚至會跌回長波段起漲點,

這也是操作資產股要特別留意之處。

 

 2 家貨真價實的資產股

宜進實業(1457)

良得電子(2462)

這兩家公司有以下共同點:

有具體的資產處分、開發計畫;

公司土地資產處分、

開發價值遠高於公司目前市值

股價後續上漲潛力大;

公司營運正常、財務穩健

本業有獲利、有轉機

無累積虧損或嚴重虧損

近 4 年都有配發現金股利(股息);

近 60 個交易日以來,400 張以上大戶持股增加

累積持股超過 5 成,但股價尚未大漲。

 

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宜進(1457)

中國杭州廠增值利益龐大

宜進成立至今 36 年

是台灣第 5 大加工絲廠。

1998 年因看好中國市場的龐大需求

決定前往杭州設立加工絲的假撚、織布、染整一貫廠;

2000 年杭州廠開始投產

但敵不過中國同業產能大量開出及惡質殺價競爭

竟連虧 10 年

成為宜進最大包袱

累積虧損近 4 億元

董事長詹正田因此斷然在 7 年前決定關廠

部分廠區則出租給中國最大的泡麵製造商(台商)康師傅。

 

宏洲(1413)

宜靜的小金雞

2009 年金融海嘯之後

宜進歷經 5 年陣痛期

慢慢思索出轉型之路

朝單價較高的車用、

工業用機能紡織品布局

比重逐步拉高至 2 成

避免與中國傳統紡織品正面衝突

 

接著在 2013 年入主光明(4420)

2015 年併購宏洲(1413)

並調整兩家公司的營運結構

其中製造新娘禮服布料與加工絲的光明已率先轉虧為盈、

成為宜進的小金雞

宏洲今年也可望轉虧為盈。

 

 

處分杭州與台南廠

可貢獻近 30 元 EPS

《投資家日報》總監暨台股分析師孫慶龍分析指出

宜進龐大的土地資產主要有兩個部分:

中國杭州廠、台灣台南廠

前者土地面積多達 10 萬坪

一旦順利找到買家

預估最多可貢獻宜進 EPS 高達 28 元

增值利益驚人。

 

大榮(2608)

至於台南廠的 4.5 萬坪土地

宜進已於今年初以每坪 6 萬元

出售其中的 1.09 萬坪給貨運業者大榮(2608)

單筆 6.57 億元的收益將於第 3 季入帳(以過戶時間點為準),

可貢獻單季 EPS 約 0.73 元

若再加上本業、租金收益( 1 年約 5000 萬元)

及認列轉投資收益

保守預估今年 EPS 至少 1 元。

此外,宜進台南廠仍有近 3.5 萬坪土地在尋求買主

若全部出售,另可貢獻 EPS 約 1.31 元。

 

宜進董事會在去年底

就決議出售中國杭州廠

雖然目前還沒找到買主,

但潛在的龐大增值利益遲早將反映在股價上,

對照目前宜進約 11 元的股價,

可說是價廉物美,

突顯其長期投資價值,

投資人在此價位附近布局,

光是未來幾年參與配息

(預估每年至少配 0.5 元現金)就有不錯的收益,

因而自去年底就吸引大戶持續買超。

 

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觀察主力進出狀況

外資積極買超頗不尋常

透過 CMoney 理財寶「籌碼 K 線」

追蹤近 9 個月的主力進出明細

顯示買超前 5 大的券商當中

有 4 家都是外資

分別是摩根士丹利、高盛、摩根大通、美林

合計淨買超近 1 萬 2000 張;

買超第 2 大的是中實戶色彩濃厚的福邦證券

合計淨買超近 4000 張;

買超前 15 名的券商中

一共有 9 家是外資

除了以上 4 家,還包括上海匯豐、

瑞士信貸,德意志,新加坡瑞銀等。

 

外資發現多方趨勢發展

孫慶龍強調

宜進在以往並不是外資偏好的個股

因此近 9 個月外資一面倒買進宜進

確實不尋常,而且在籌碼面上

的確已經看到有利於多方的趨勢發展

投資人買進後只要耐心持有

將來即可隨著土地處分利多逐一實現收割入袋。

 

良得電(2462)

中國深圳舊廠房開發創造營收

良得電為老牌線材廠,

主要生產 DC(直流電) 電源線及 3C 週邊產品連接線,

為國內筆電(NB)線材最大供應商,

全球市占率高達 8 成,

近幾年因 NB 市場趨於飽和,

加上在中國的生產成本高漲,

面臨相當大的競爭壓力,

但近 5 年每年每股稅後純益(EPS)仍力守 1 元以上水準。

 

 

良得電去年 8 月

以每股 17 元辦理私募

引進線材大廠良維(6290)成為最大股東,

持股高達 24.12 %,

雙方結盟進行產業分工;

良維將 3C 週邊線材訂單轉到良得生產,

而良維專心為蘋果生產線材,

以及出貨吸塵器及電扇電源線材給歐洲智慧家電大廠戴森(Dyson)。

有家電蘋果之稱的戴森,

其電源線單價高、利潤好。

 

深圳舊廠開發

將貢獻 EPS 約 30 元

透過跟良維策略結盟,

加上位於廣東惠州的自動化新廠下半年將落成啟用,

以及電動車用、USB 3.1 連接線等新產品陸續開發完成,

良得本業營運可望落底回升,

明年效益會更加顯著。

 

在惠州廠啟用之後,

良得位於廣東深圳寶安區觀瀾、

緊鄰地鐵站的廠房可望在明年第 1 季前清空,

配合當地政府進行商業區開發。

良得觀瀾廠土地逾 3 萬平方公尺,

按之前的合作規畫,

良得未來可取得超過 5.7 億台幣的處分收益,

以及超過 2 萬餘坪的新開發區建坪,

未來 3 年內將分階段認列開發利益,

法人預估可貢獻良得每股獲利約 30 元。

 

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仍值得分批布局

據了解,

良維去年大手筆參與同業良得私募的現金增資,

除了著眼雙方在本業上的分工合作,

更看上良得舊廠的龐大開發利益

(私募持股要鎖 3 年,

剛好跟該舊廠開發完工的時程相近)。

 

雖然良得股價已經漲了一波,

但相較於其未來 3 年可望認列的大筆業外收益,

加上本業營運轉機開始浮現,

25 元以下仍值得分批布局。

 

中長期持有

耐心等待利多逐一實現時分批收割

 

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本文由 Money錢 授權轉載,

未經授權,請勿轉載!

 

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