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學會12個觀念 看財報不抓狂

6月 2017年9
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(圖/shutterstock)

 

「學財報」這件事並不困難,

用 12 個觀念就能打好基礎,

判斷一家公司是不是值得投資。

搭配客製化的 Excel 財報分析工具,

打開檔案就能追蹤個股財報資訊,

讓選股變得更簡單。

 

繼續看下去...

 

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有錢人和沒錢人的差異在於,

有錢人將「投資股票」這件事視為投資企業,

要投資企業就必須認識企業的語言,

而財務報表就是企業的語言,

因此有錢人必須學會企業的語言,

也就是看懂財務報表。

反之,沒錢人不願意學習企業的語言,

他們覺得這個東西太難,

買股票不是憑感覺,

就是聽別人說、看媒體報。

股神巴菲特從年輕時就開始每天看 500 頁的財務報表,

並對即將畢業的大學畢業生說,

這樣做一定會在股市投資成功,

可見認識財務報表是投資致勝的不二法門。

 

長短期營收動能
是財報分析起點

財務報表分析的起點是營收分析,

每月 10 日之前,上市櫃公司都會公布營業收入,

所以營業收入

是投資人可以最早得到的財務資訊。

以台積電(2330)每月營業收入變動為例,

從圖 1 可以看到台積電從 101 年

6 月到 105 年 5 月近 4 年間,

營業收入出現上上下下的變動,

但你看得出其中要表達什麼內涵嗎?

這只是營業收入的原始數據,

如果沒有進一步分析,其實看不出所以然。

 

 

在台積電的營業收入變動圖中,

加上 1 條「近 12 個月平均營收」線,

就可以看出台積電從 102 年 5 月以來,

近 12 個月的平均營收一直往上成長,

是個成長型的企業。然而到了 104 年 7 月以後,

這樣的成長趨勢不再,

顯示整個產業(台積電是晶圓代工的龍頭)

有下滑的趨勢,

營收成長動能轉弱。

在崎嶇不平的每月營業收入變動圖

加上 1 條「近 12 個月平均營收」線,

就可以清楚看出台積的營收趨勢

是維持成長還是有轉弱的現象,

這就是財報分析的基礎。

 

公司營收動能
看年增率才有意義

要了解一家公司的營收狀況,除了看營收趨勢外,

營業收入到底是要跟上個月比,

還是跟去年同期比呢?

一般公司都有淡旺季,

最好是冬天跟冬天比,夏天跟夏天比,

只跟上個月的營收比較,

有時候沒什麼意義。

 

 

只看營收有盲點
搭配其他數據找真相

既然營收的分析這麼有用,

投資人直接分析營業收入就好了,

為何還要分析其他財務指標呢?

看了昇陽科(3561)的例子,就知道答案了。

從圖 5 中可看出,昇陽科的營收

在 98 年 5 月開始逐月成長,

到了 99 年中更是快速成長,

100 年1∼3 月仍然創新高,

由營收分析來看,接近完美。

 

 

但是以每股盈餘(EPS) 來看,

昇陽科在 98 年第 2 季時 EPS 為負數,

第 3 季起 EPS 逐季成長一直到 99 年第 4 季,
然而 100 年第 1 季營收持續創新高,

EPS 卻下滑,到底發生什麼事?

這就是要進一步

分析其他獲利能力指標的原因。

 

每股盈餘持續成長
才適合當存股標的

近幾年來「存股」

成了不少人愛用的投資方式,

不過想要每年都能穩定領取股息,

要留意以下幾件事情。

首先,要判斷一家公司屬於成長股、

景氣循環股或是衰退股,

必須將這家公司過去的每股盈餘(EPS)

資訊調出來,畫出其趨勢。

同樣的,要判斷一家公司

是不是股息穩定的公司,

也必須分析其股利發放是否穩定。

 


找尋高股息存股標的,

通常也要知道公司的「股息發放率」

(公司由每年盈餘中提撥現金股利的比例),

股息發放率高的公司,

很適合做為長期存股賺股息的標的,

反之,只能期望賺價差(資本利得)。

另外,自由現金流量為正的公司,

才有能力發放現金股息,

否則就必須借錢來發放現金股息,

打腫臉充胖子,讓公司的財務結構惡化。

 

 

台積電(2330)這幾年的每股盈餘都維持成長狀態,

看起來像是成長股,

每股的股息也幾乎是成長的趨勢,

股息發放率平均 48.5% 偏低,

能夠在 70% 上下會更適合當作存股標的,

不過自由現金流量均為正數,

 

表示台積電

有能力發放現金股息。

 

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本文由 Money錢 授權轉載,

未經授權,請勿轉載!

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